20240816-浙商证券-润本股份-603193.SH-润本股份2024年中报点评_产品结构优化+驱蚊旺季_上半年利润同增51__3页_464kb

润本股份（603193）2024年中报总结报告

业绩概况

报告期内，公司2024年上半年实现营业收入74亿元，同比增长28%；归属母公司净利润18亿元，同比增长51%；扣非净利润同比增长48%，均符合市场预期。其中，第二季度驱蚊产品旺季表现抢眼，营收同比增长35%，净利润增长47%。

产品与渠道亮点

1. 驱蚊产品强势增长
   驱蚊产品收入33.1亿元，同比增长45%，高单价产品占比提升。
   婴童护理产品和精油产品分别增长28%和7%，单价同比分别上升23%和4%。
   线上平台收入同比增长25%，线下经销收入增长38%，渠道多元化成效显著。

2. 渠道拓展提速

   • 线上：天猫、抖音与京东在母婴洗护领域市占率稳居第一，2024年上半年抖音销售额同比增速达60%。
   • 线下：进入大润发、沃尔玛等KA渠道及山姆会员店等特通渠道，线下渗透能力持续提升。

成本与费用优化

• 盈利能力提升：毛利率达58.6%，净利率24.2%，净利率同比提升4个百分点，主要得益于产品结构调整与费用控制协同。
• 费用策略：销售费用率微升2个百分点，源于线上品牌推广投入及渠道拓展；管理与研发费用小幅下降，显示运营效率优化。

产品创新驱动

2024年上半年推出超50款新品，涵盖加热器、儿童防晒、婴童护理等产品矩阵。截至2024年6月底，累计专利85项，新增专利3项，研发实力驱动新品放量。

未来展望

浙商证券维持公司“买入”评级，预测2024-2026年净利润年均复合增长率22%。公司践行“大品牌、小品类”战略，计划通过产能扩张、品类丰富及渠道深化巩固“专业驱蚊与母婴护肤”品牌认知，有望在国货崛起浪潮中持续领跑。
**当前市值对应PE分别为21、18、15倍，估值逐步压缩。