> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 润本股份（603193）Q2业绩提速总结 ## 核心内容 润本股份在2026年上半年实现营收10.54亿元，同比增长17.74%，归母净利润2.25亿元，同比增长20.03%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.80元（含税），体现出良好的盈利能力与分红政策。 ## 主要观点 - **Q2业绩提速明显**：公司2026年第二季度营收与利润均实现较快增长，营收同比+20.10%，归母净利润同比+20.32%。 - **收入增长驱动因素**： - **产品矩阵丰富**：2026H1累计推出/升级20余款单品，重点围绕夏季防晒与户外驱蚊场景。 - **线下渠道拓展**：与山姆会员商店合作持续增长，即时零售（如美团）业务增长迅速。 - **线上平台表现突出**：抖音与拼多多平台增速显著，电商平台市占率保持高位。 - **盈利能力增强**：2026H1毛利率同比提升2.51个百分点至60.52%，净利率同比提升0.41个百分点至21.36%。 - **费用结构变化**：销售费用率同比上升2.06个百分点至32.31%，主因推广费用和职工薪酬增加；管理、研发费用率略有下降，财务费用率略有改善。 ## 关键信息 ### 产品表现 - **驱蚊产品高增**：2026H1驱蚊产品收入4.81亿元，同比增长28.21%，成为业绩增长的核心动力。 - **婴童护理稳步增长**：婴童护理产品收入4.41亿元，同比增长8.93%。 - **精油系列产品增长**：精油系列产品收入1.03亿元，同比增长12.37%。 - **新品推出**：公司围绕夏季防晒与户外驱蚊场景推出儿童防晒保湿日霜、儿童防晒乳、15%羟哌酯驱蚊液、15%避蚊胺驱蚊液等新品。 ### 渠道拓展 - **线上渠道**：公司在抖音与拼多多等平台增速显著，保持较高的电商平台市占率。 - **线下渠道**：与山姆会员商店合作保持快速增长，即时零售业务（如美团）增长迅速，并已覆盖胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏等KA卖场与连锁便利店。 ### 盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年EPS分别为0.93/1.11/1.31元/股。 - **估值水平**：对应2026年8月19日收盘价的PE分别为23/19/16倍，PE持续下降，估值吸引力提升。 - **投资评级**：维持“增持”评级，公司业绩增长潜力较大，具备良好的成长性与市场竞争力。 ### 财务指标 - **资产负债表**：2026E资产总计2625亿元，资产规模稳步扩张。 - **现金流量表**：2026H1经营性现金流净额为1.89亿元，同比增长41.38%，显示公司现金流状况良好。 - **基本指标**： - **ROE**：预计从14.16%提升至16.71%。 - **ROIC**：预计从12.93%提升至16.41%。 - **EV/EBITDA**：预计从27.23倍下降至12.43倍，估值进一步优化。 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：消费复苏不及预期可能影响公司业绩。 - **行业竞争加剧**：市场竞争可能对公司盈利能力构成压力。 - **新品拓展不及预期**：新品推广效果可能不达预期。 - **渠道过于集中**：过度依赖特定渠道可能带来经营风险。 ## 总结 润本股份凭借丰富的产品矩阵、高效的供应链体系及多渠道拓展策略，在2026年上半年实现了营收与利润的双增长，尤其是驱蚊产品表现亮眼，成为业绩增长的主要引擎。公司盈利能力持续增强，费用控制较为合理，未来业绩增长可期。在当前估值水平下，公司具备较好的投资价值，维持“增持”评级。然而，需关注宏观经济波动、行业竞争加剧及渠道集中等潜在风险。