> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 社会服务行业双周报（第134期）总结 ## 核心内容 本报告分析了社会服务行业在港股和A股的表现，指出当前市场环境下，港股社服板块迎来阶段性估值修复，主要由国际资金再配置及板块前期超跌引发。餐饮与教育板块成为修复的核心力量，部分小市值标的表现出更强的弹性。同时，A股消费者服务板块在报告期内跑赢大盘，显示行业整体具有一定的复苏迹象。 --- ## 主要观点 1. **港股社服板块估值修复** - 7月以来港股社服板块迎来反弹，涨幅居前的30支标的中，餐饮链和教育板块占比达73%。 - 达势股份（+35.3%）、美团-W（+22.1%）、卓越睿新（+47.5%）等标的涨幅显著。 - 餐饮链中，达势股份Q2同店销售已小幅转正，美团-W受益于外卖补贴理性化及竞争格局修复。 - 教育板块中，卓越睿新积极布局AI教育业务，天立国际控股通过转校生扩招缓解招生压力，中国东方教育受益于蓝领就业高景气。 2. **A股消费者服务板块表现** - 报告期内A股消费者服务板块下跌1.86%，但跑赢大盘4.60pct。 - 米奥会展、天立国际控股、BOSS直聘等个股表现突出，而科德教育、粉笔、张家界等跌幅较大。 3. **政策与市场动态** - 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，提出2030年社零总额达60万亿元的目标，明确支持养老、托育、文旅、健康等服务消费领域。 - 2026年6月社零总额同比微增1.0%，餐饮收入同比增1.2%，环比边际改善。 - 东方甄选新开两家线下门店，强化“线上内容电商+线下实体体验”模式。 --- ## 关键信息 ### 投资建议 - **维持“优于大市”评级**，认为社服板块估值有望持续修复。 - 建议配置：**华住集团-S、亚朵、美团-W、古茗、东方甄选、百胜中国、长白山、峨眉山A、丽江股份、行动教育、中国东方教育**等。 - **中线优选**：中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。 ### 风险提示 - 消费复苏不及预期 - 海外市场波动收敛 - 监管政策调整 - 港股小市值标的流动性不足 - 出生人口下滑 - 食品安全问题 - 汇率波动风险 --- ## 行业与公司动态 ### 一、行业资讯 - 国务院发布“十五五”消费规划，强调服务消费优先发展。 - 6月社零总额同比微增，餐饮收入环比改善，显示消费复苏趋势。 - 东方甄选扩展线下门店，强化品牌体验与内容电商结合。 ### 二、社服上市公司公告 - **中国中免**：上半年营业收入276亿元，归母净利润31亿元，同比增长19.49%。 - **传智教育**：扭亏为盈，预计归母净利润2,800万元-4,000万元。 - **昂立教育**：上半年预计归母净利润约3,100万元，同比增长973.30%。 ### 三、未来一月内股东大会 - **首旅酒店**、**博瑞传播**、**科德教育**、***ST高科**等公司将在未来一月召开股东大会。 --- ## 港股通持股梳理 - 港股社服核心标的中，**中国东方教育**、**沪上阿姨**获港股通增持。 - 其他标的如海底捞、天立国际控股、古茗等持股比例略有下降。 --- ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价（2026/7/16） | EPS 2025A | EPS 2026E | PE 2025A | PE 2026E | |----------|----------|----------|---------------------|------------|------------|------------|------------| | 601888.SH | 中国中免 | 优于大市 | 54.52 | 1.7 | 2.5 | 31 | 22 | | 600515.SH | 海南机场 | 优于大市 | 2.81 | 0.0 | 0.0 | 136 | 136 | | 600754.SH | 锦江酒店 | 优于大市 | 18.13 | 0.9 | 1.4 | 20 | 13 | | 600258.SH | 首旅酒店 | 优于大市 | 11.78 | 0.9 | 1.0 | 14 | 12 | | 1179.HK | 华住集团-S | 优于大市 | 33.52 | 1.6 | 1.8 | 18 | 16 | | ATAT.O | 亚朵 | 优于大市 | 32.60 | 12.8 | 15.4 | 17 | 14 | | 605108.SH | 同庆楼 | 优于大市 | 12.22 | 0.4 | 0.6 | 30 | 20 | | 6862.HK | 海底捞 | 优于大市 | 11.87 | 0.7 | 0.8 | 14 | 12 | | 9987.HK | 百胜中国 | 优于大市 | 347.00 | 17.7 | 19.0 | 17 | 16 | | 1364.HK | 古茗 | 优于大市 | 21.40 | 1.1 | 1.4 | 17 | 14 | | 9961.HK | 携程集团-S | 优于大市 | 342.20 | 44.5 | 24.3 | 7 | 12 | | 002033.sz | 丽江股份 | 优于大市 | 8.46 | 0.4 | 0.5 | 21 | 18 | | 0667.HK | 中国东方教育 | 优于大市 | 4.32 | 0.3 | 0.5 | 11 | 7 | | 1773.HK | 天立国际控股 | 优于大市 | 1.38 | 0.4 | 0.4 | 3 | 3 | | 002627.sz | 三峡旅游 | 优于大市 | 5.87 | 0.1 | 0.2 | 57 | 25 | | 300662.SZ | 科锐国际 | 优于大市 | 17.61 | 1.6 | 1.8 | 11 | 9 | | 6100.HK | 同道猎聘 | 优于大市 | 2.03 | 0.2 | 0.4 | 8 | 4 | | 1797.HK | 东方甄选 | 优于大市 | 24.32 | 0.5 | 0.5 | 43 | 36 | | 0999.HK | 新东方-S | 优于大市 | 39.74 | 2.1 | 2.4 | 16 | 14 | | 605098.SH | 行动教育 | 优于大市 | 53.35 | 2.7 | 3.3 | 20 | 16 | | 300492.SZ | 华图山鼎 | 优于大市 | 23.56 | 1.8 | 2.2 | 12 | 10 | | 002033.sz | 学大教育 | 优于大市 | 27.50 | 1.6 | 2.3 | 17 | 11 | | 2643.HK | 曹操出行 | 优于大市 | 15.90 | -0.9 | -0.3 | - | - | --- ## 总结 港股社服板块在7月迎来估值修复，主要受益于资金再配置及板块前期超跌。餐饮与教育板块成为领涨力量，小市值标的弹性更显著。A股社服板块亦跑赢大盘，显示消费复苏迹象。政策层面，国务院发布“十五五”消费规划，推动服务消费发展。同时，部分公司如东方甄选、中国中免等业绩表现亮眼，成为投资关注重点。建议关注基本面边际改善及估值低位的优质标的，但需警惕消费复苏不及预期、监管政策变化等风险。