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铜周报总结

核心内容

2021年8月2日发布的铜周报分析了当前铜市场的走势、库存情况、政策影响及行业动态。整体来看，铜价处于震荡上涨趋势，市场预期仍需修复，铜价的反弹尚未结束。

主要观点

• 铜价走势：上周国内外铜价震荡上行，但下半周出现回落。尽管如此，铜价仍维持上涨趋势，市场预期差继续支撑铜价。
• 库存变化：国内铜库存持续去库，上海地区库存处于低位，导致现货升水居高不下，支撑铜价。LME库存则有所上升，全球三大交易所库存合计仍处于低位。
• 政策影响：国家储备局连续两次抛储，铜的缺口将被逐步填补，但抛储数量不及预期，市场悲观预期仍需修正。
• 需求韧性：铜价回落之后，需求显现韧性，尤其是国内市场的表现较为强劲。
• 宏观环境：美元大幅回落，原油价格震荡上涨，美股高位震荡，全球市场关注美联储加息和通胀预期。

关键信息

市场数据

行情评述

• 国内铜价震荡上涨，创出一个多月新高，周初突破震荡区间，周五小幅震荡收高。
• 伦铜走势冲高回落，价格整体震荡，周五收于9714美元/吨。
• 现货市场升水居高不下，主要由于国内货源偏紧，进口货源难以大量流入，持货商挺价情绪强烈。
• 铜价仍处于底部以来的反弹走势，但反弹速度较慢，维持震荡上行。

行业要闻

1. 国家粮食和物资储备局投放第二批国家储备铜，共计3万吨，缓解企业原材料成本压力。
2. 智利Escondida铜矿工人投票决定罢工，引发对全球铜供应的担忧。
3. 玉龙铜业上半年实现销售收入25.42亿元，利润总额13.89亿元，实现历史性转折。
4. 英美资源集团因大宗商品价格飙升和全球经济重新开放，创下104年最佳半年利润，并重申实现碳中和的承诺。

操作建议与风险因素

• 操作建议：建议做多铜价。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期。

图表说明

• 图表1：全球三大交易所库存变化。
• 图表2：上海交易所和保税区库存。
• 图表3：LME库存和注册仓单。
• 图表4：COMEX库存。
• 图表5：沪铜基差走势。
• 图表6：精废铜价差走势。
• 图表7：沪铜跨期价差走势。
• 图表8：LME铜升贴水走势。
• 图表9：铜内外盘比价走势。
• 图表10：铜进口盈亏走势。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比。

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