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报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》是一份每日发布的内容涵盖多个行业的金融资讯与研究报告，本期聚焦于固定收益和煤炭两大领域。报告通过分析行业表现、研报内容及市场动态，为投资者提供决策参考。
行业表现概览
前五名行业表现（截至2025年9月23日）
| 行业 | 1月涨幅 | 3月涨幅 | 1年涨幅 |
|---|---|---|---|
| 电力设备 | 14.4% | 41.0% | 72.0% |
| 电子 | 12.6% | 51.1% | 121.0% |
| 通信 | 8.4% | 61.5% | 124.1% |
| 有色金属 | 4.4% | 33.5% | 67.1% |
| 综合 | 4.1% | 39.3% | 108.0% |
后五名行业表现（截至2025年9月23日）
| 行业 | 1月涨幅 | 3月涨幅 | 1年涨幅 |
|---|---|---|---|
| 非银金融 | -10.2% | 8.3% | 41.4% |
| 国防军工 | -9.9% | 11.7% | 52.2% |
| 银行 | -7.6% | -9.1% | 24.7% |
| 钢铁 | -7.5% | 14.8% | 40.9% |
| 美容护理 | -6.6% | 3.5% | 36.8% |
重磅研报摘要
【固定收益】熊猫债的投资机会
- 特点：熊猫债具有信用资质较优、中短期品种主导、流动性较弱的特征。
- 投资策略：
- 聚焦隐含评级为AAA/AAA-的熊猫债主体，信用风险较低且兼具流动性，适合用作流动性管理工具或低风险底仓。
- 对于隐含评级为AA+/AA的债券，1-3年期品种相比高评级短债，可提供一定的期限利差收益。
- 国际开发机构、绿色及可持续发展主题的熊猫债，兼具高信用资质和人民币资产增值的政策红利，具备长期配置价值。
- 风险提示：
- 熊猫债统计口径可能存在偏差；
- 政策梳理或存在疏漏；
- 地缘政治、国际环境及汇率变化超预期。
【煤炭】以史为鉴：末位“黑金”或觉醒
- 市场表现：年初至今（截至9月19日），煤炭行业跌幅为2.3%，位列30个行业倒数第一；但9月19日当周涨幅达3.6%，位列第二，显示明显反弹。
- 行情展望：报告认为“寒冬已过，暖春将至”，煤价震荡上行，年底可能达到最高点，为煤炭板块提供上行动力。
- 重点推荐标的：
- 重点推荐：科达自控（智慧矿山）、中国秦发（困境反转）、安源煤业（控股变更及资产置换）。
- 绩优标的：陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源。
- 弹性标的：兖矿能源、晋控煤业、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、昊华能源。
- 风险提示：
- 在建矿井投产进度超预期；
- 下游需求不及预期；
- 安检力度不及预期；
- 历史经验失效。
投资评级说明
| 评级类型 | 股票评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | |
| 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | |
| 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | |
| 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 |
| 评级类型 | 行业评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 | |
| 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | |
| 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 |
晨报回顾
- 《朝闻国盛：铜铝钢材库存回升》 - 2025-09-23
- 《朝闻国盛：AI驱动下，看好国产算力与存力发展机遇》 - 2025-09-22
- 《朝闻国盛：美联储重启降息，怎么看、怎么办？》 - 2025-09-19
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