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生猪市场分析总结（2025年9月24日）

【核心内容概览】

本报告由国泰君安期货发布，分析2025年9月生猪市场的基本面与趋势，指出当前市场处于节前集中释放矛盾的阶段，整体呈现弱势格局，短期内价格波动风险较大。

【基本面跟踪】

生猪价格现状

• 当前生猪现货价格在全国范围内普遍下降，河南与四川现货价格同比分别下跌50元/吨，广东则维持稳定。
• 价格整体处于较低水平，尤其全国均价屡创新低。

期货市场数据

• 期货市场中，2511合约成交量与持仓量均有所下降，2601与2603合约持仓量上升，表明市场情绪在逐步变化。
• 近月合约（如2511）面临高产能、高库存与高升水的局面，远月合约（如2601）则可能因政策调控而有所支撑。

价差分析

• 基差走势显示，2511合约基差走强，而2601合约基差走弱，反映市场对未来价格预期的分歧。
• 11月合约价差走弱，可能面临更多压力，而1-3月价差走强，暗示成本端支撑增强。

【主要观点】

1. 市场趋势：当前生猪市场趋势强度为-1，属于偏弱状态，表明市场整体处于下行通道。
2. 供应压力：9月整体供应增量偏大，且肥标价差走弱，印证库存压力较大，被动累库现象明显。
3. 价格走势：现货价格持续走低，全国均价创新低，期货市场亦呈现下行趋势。
4. 价差结构：价差结构维持反套，表明市场对未来价格预期偏弱，需关注政策调控对远月合约的影响。
5. 短期支撑与压力：LH2511合约短期支撑位为12000元/吨，压力位为13000元/吨，投资者需注意止盈止损。

【关键信息】

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 现货价格：河南12680元/吨、四川12350元/吨、广东13410元/吨
• 期货合约：生猪2511、2601、2603合约价格分别为12665、13215、12635元/吨
• 价差结构：11-1价差-550元/吨，1-3价差580元/吨
• 持仓变化：2601与2603合约持仓量上升，市场博弈进入加速阶段
• 政策影响：7月合约存在政策调控支撑，关注其对市场走势的影响

【风险提示】

• 价格波动：现货价格持续走低，期货市场面临高升水压力，需警惕价格进一步下跌风险。
• 政策调控：7月合约存在政策支撑，但需关注政策效果及市场反应。
• 投资决策：本报告仅作为市场分析参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。

【免责声明】

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