20240626-国盛证券-朝闻国盛_3页_432kb

国有盛证券2024年06月26日
报告主题：甘肃能化（000552SZ）——煤炭有成长，电&化拓布局，业绩估值望迎双击

核心观点

甘肃能化作为甘肃省龙头煤炭企业，通过“煤电联营、煤化联产”的一体化战略，实现煤炭板块提质增效，并在电力和化工领域迈出扩张步伐。伴随新矿井投产、煤电装机建设及多元业务布局，公司未来业绩增长与估值提升预期较强。

具体分析

1. 煤炭板块

• 提质增效，内生外延增长可期。
• 新矿井投产进度或进一步支撑业绩。

2. 电力板块

• 推进煤电联营，增强盈利能力。
• 新建煤电装机投产后将稳定收益。

3. 化工板块

• 依托煤化联产，拓展成长空间。
• 全产业链协同效应助力公司多元化盈利。

投资建议

预计公司2024年、2025年、2026年归母净利润分别为38.7亿元、47.0亿元、59.6亿元，当前估值具备上行空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 煤价大幅下跌及在建项目进度不及预期的风险需谨慎关注。

声明
本报告仅供参考，不构成投资建议，具体决策需结合自身判断。