20191013-安信证券-通信行业周报：四川电信云VR正式放号，5G接入升级，光通信进入“新时代”，重点推荐光模块_12页_768kb

文档总结

核心内容

2019年10月13日，文档主要围绕通信行业的发展动态、投资建议以及相关行业热点进行分析，特别是云VR业务的推出和5G技术的推进对光通信行业的影响。

主要观点

• 中美贸易关系影响：中美贸易摩擦对通信板块造成一定影响，但中国科技板块已逐步走出独立发展路径，市场对相关行业的冲击逐渐减弱。
• 云VR业务落地：四川电信与华为合作，推出中国首个云VR业务，标志着云VR业务正式放号。该业务通过10GPON技术实现家庭宽带千兆接入，结合10GPON家庭网关和专业组网能力，为用户提供高质量网络服务。
• Cloud VR对网络的要求：Cloud VR业务对网络时延、带宽和数据处理能力有极高要求，需全面升级承载网，包括边缘云、光模块和光传输设备。
• 光通信行业前景：Cloud VR的推进将显著提升光模块和光设备市场需求，其市场容量不亚于5G移动网络建设。
• 5G投资趋势：2019年三季度，运营商5G投资启动，设备商进入规模化出货阶段，建议把握资本开支上升趋势。

关键信息

通信行业表现

• 上周（10.07-10.11）通信板块上涨1.82%。
• 在申万28个一级行业中，通信板块排名16，电子板块排名28。
• 通信板块内，新易盛、亿联网络、恒宝股份等公司涨幅较大，而*ST信威、华星创业等公司跌幅较大。

光模块与光设备推荐

• 光模块：推荐新易盛、华工科技。
• 光设备：推荐中兴通讯。
• 光模块市场因Cloud VR和数据中心需求增长而扩容，特别是400G产品。

通信行业热点点评

• 云VR承载网升级：云VR通过视觉渲染和内容云化，终端仅需传输和编解码功能，推动运营商快速落地该业务。
• 网络升级方向：家庭网络向WiFi6演进，FTTH接入网短期升级为10GPON/EPON，城域网边缘向N×100G演进，城域核心网向N×400G演进。
• 云数据中心需求：需要处理12K级别视频渲染和用户交互算力，推动IDC高速400G数通光模块升级。
• VR与车联网并列：VR云渲染下沉至边缘云，带来边缘IDC需求大增。

投资建议

• 重点推荐：
  • 主设备商：中兴通讯、烽火通信
  • 光模块：华工科技、新易盛
  • PCB及覆铜板：沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材
  • 桌面云：星网锐捷
  • EMS：光弘科技
  • 国产环形器：天和防务
  • 国产FPGA：紫光国微
• 重点关注：
  • EMS：深科技
  • 国产滤波器：世嘉科技

风险提示

• 5G商用进展不及预期
• 中美贸易摩擦对市场估值波动的影响

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上，维持评级。

重点公告

• 中兴通讯：披露证券发行股份变动月报表，申请注册20亿元中期票据。
• 深南电路：控股股东权益变动，吸收合并相关公司。
• 华工科技：控股股东减持股份，部分股份已减持。
• 世嘉科技：前三季度净利润大幅增长，主要得益于5G产品销售。
• 新易盛：收到政府补助，对公司2019年度经营业绩产生积极影响。
• 东山精密：控股股东股权变动，部分股份解除质押。
• 中石科技：通过增资及收购股权相关议案，部分股东减持股份。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动幅度在±10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎、杨臻声明，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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