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PX产业链基础及市场格局总结

核心内容

对二甲苯（PX）是一种重要的芳烃产品，分子式为C8H10，常温下为无色透明液体，具有芳香味。PX主要用于生产对苯二甲酸（PTA）和对苯二甲酸二甲酯（DMT），终端应用包括纺织服装和饮料包装等。

主要观点

• PX特性：PX不溶于水，可混溶于多数有机溶剂，熔点为13.26°C，闪点为27.2°C，见光易爆炸，运输需保温。
• PX生产工艺：主要包括三种方式：短流程MX制PX、石脑油制PX、凝析油/燃料油制PX。其中，石脑油制PX是主流方式，涉及芳烃抽提和吸附分离等步骤。
• 调油需求与经济性：关注北美汽油库存、汽柴油裂解价差、辛烷值等指标，以判断调油需求对芳烃市场的影响。美亚、美欧价差变化会影响贸易物流和套利窗口的打开。
• 全球产能分布：截至2022年，全球PX产能达7949万吨，90%集中在亚洲，其次为北美洲和欧洲。亚洲主要产能集中在中国、韩国、印度、日本。
• 中国PX市场：中国是PX净进口国，但进口依存度自2019年起逐年下降，2022年已降至30%左右。国内PX产能主要集中在浙江、辽宁、江苏，占全国总产能60%。华东和东北地区存在PX产能缺口。

关键信息

亚洲PX产能分布

• 中国PX产能占亚洲一半以上，2022年预计达到3597万吨。
• 亚洲主要PX出口国包括韩国、日本、文莱、中国台湾，2022年PX进口集中度进一步提高，前四家进口商占总进口量80%以上。

中国PX产能与投产周期

• 中国PX产能主要由中石化、中石油、中海油和中化集团等国有企业及民营炼化一体化装置构成。
• 19年后民营炼化装置集中投产，产能迅速增长。截至2023年2月底，国内PX产能达4057万吨，其中民营炼化一体化装置占比达44.3%。

PX市场供需评估

• 2022年国内PX产能增长，但进口量下降，全年持续去库。
• 2023年PX供需均维持高位，进口预计环比下降，全年呈现松平衡，二季度偏紧，四季度或有累库压力。
• PX现货贸易以美金报价为主，合约交易占比偏高，合约定价体系为ACP、SPCP，近两年ACP合约达成次数减少，更多采用Platts、ICIS、Argus等均价报价。

未来投产规划

• 2023年预计新增产能770万吨，主要集中在连云港、广东、宁波、惠州等地。
• 2024-2025年预计新增产能1430万吨，包括烟台裕龙岛、华锦阿美、沙特阿美吉赞、科威特石化、泰国IRPC、文莱恒逸二期、河北玖瑞、漳州古雷石化、宁波中金石化二期、卡塔尔石化、阿联酋国家石化等项目。

数据来源

• 各国海关数据
• 普氏、IHS、紫金天风期货研究所
• CCF（中国炼油化工协会）

市场趋势

• 中国PX进口依存度持续下降，预计未来将进一步下移。
• 调油需求增加推动美韩套利窗口打开，改变亚洲贸易物流格局。
• PX现货贸易量不高，合约交易体系逐步向多网络均价报价转变。