20160221-华创证券-电气设备_淡季不淡奠定全年高增长基石_供需共振圆柱形三元电池景气度提升_16页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车和新能源行业，重点分析了2016年行业发展趋势、市场表现、技术突破及投资机会。核心观点围绕“淡季不淡”的市场增长趋势展开，指出新能源汽车市场在2016年将实现高增长，并强调圆柱形三元电池的景气度提升。同时，新能源行业中的光伏相较于风电更具增长潜力，单晶硅技术正逐步替代多晶硅，成为光伏行业的新趋势。

主要观点

新能源汽车行业

1. 新能源汽车板块迎布局良机

   • 2016年新能源汽车板块在利空出尽后迎来最佳布局时点。
   • 纯电动乘用车实现同比300%增长，成为市场增长的主要推动力。
   • 乘用车私人市场的繁荣是新能源汽车市场化的风向标，预计全年销量稳步上行。

2. 行业增长主要来自乘用车

   • 除插电式混合动力商用车外，其余车型均实现80%以上同比增长。
   • 商用车仍将受补贴退坡影响，在年底继续复制抢装行情。

3. 推荐板块与标的

   • 推荐高镍三元材料、湿法隔膜、系统集成、分时租赁等板块。
   • 相关标的包括：国轩高科、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、胜利精密、沧州明珠、曙光股份等。

4. 行业龙头表现突出

   • 国轩高科与多家车企签订大额订单，巩固其动力电池龙头地位。
   • 比亚迪、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、胜利精密、沧州明珠、曙光股份被列为推荐标的。

关键信息

行业数据

• 1月新能源汽车产量：1.61万辆，同比增长144%。
• 纯电动乘用车产量：7952辆，同比增长300%。
• 纯电动商用车产量：2422辆，同比增长80%。
• 政策支持：央行等八部委出台政策，鼓励新能源汽车贷款首付比例降低，支持行业发展。

光伏与新能源

• 光伏增长空间大于风电：2016年光伏行业仍处于上升期，而风电增速放缓。
• 分布式光伏增长更快：分布式光伏增长快于地面电站。
• 单晶硅逆势回归：受益于金刚线切片技术、高效电池技术及成本下降，单晶硅市场占有率将显著提升。
• 光热市场启动：2016年被视为光热市场启动元年，目标是2020年实现10GW装机容量。

重点推荐个股

行业表现

• 本周及1月新能源汽车板块：涨幅均超过7%，表现优于其他板块。
• 电力设备板块：首航节能涨幅超20%，表现突出。
• 光伏板块：亚玛顿、万马股份、易事特等表现较好。
• 风电板块：涨幅均不超过10%，整体表现平稳。
• 核电板块：东方锆业涨幅超15%，表现亮眼。

技术前瞻

• 谷歌测试无线充电汽车：通过路面嵌入无线充电板，实现无线充电，未来可能降低电池重量和成本。
• 日本松下开发“夜视眼”传感器：新一代高性能图像传感器，感光度提高至100倍，适用于自动驾驶系统。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 投资建议：如有回调，建议做多！
• 评级体系：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

行业趋势与展望

• 新能源汽车：预计2016年实现翻倍增长，乘用车为主要增长动力。
• 光伏行业：6月30日为电价下调节点，上半年将出现抢装高峰。
• 圆柱形三元电池：供需共振下景气度提升，成为动力电池领域的重要方向。

行业数据图表

• 图表1：本周各板块涨跌幅（新能源汽车、光伏、风电、核电等板块均上涨）
• 图表2：2016年1月各板块涨跌幅（新能源汽车涨幅显著）
• 图表3-6：多晶硅、硅片、电池片、组件价格走势（多晶硅价格保持平稳）
• 图表7-8：风电新增装机容量与产量（风电行业增速放缓）

大宗交易与解禁信息

• 未来三个月解禁信息：包括韶能股份、湘电股份、中国宝安、国轩高科等，解禁数量与流通比例数据详列。
• 大宗交易：金通灵、亚玛顿、亿晶光电等出现大宗交易，部分折价率较低，市场活跃度较高。

分析师信息

• 证券分析师：张文博（华创证券首席分析师）
  • 执业编号：S0360512020001
  • 电话：010-66500826
  • 邮箱：zhangwenbo@hcyjs.com
• 联系人：黄斌（华创证券分析师）
  • 电话：010-66500906
  • 邮箱：huangbin@hcyjs.com

投资建议

• 关注高镍三元材料、湿法隔膜、系统集成、分时租赁等板块。
• 关注具备技术优势和产能布局的龙头企业，如国轩高科、胜利精密、沧州明珠、鼎汉技术等。
• 如有回调，建议做多，把握行业高增长趋势。