20170913-大华继显-Regional_Morning_Notes_19页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容概览
本文档是一份由UOB Kay Hian发布的区域晨间报告，主要分析了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等市场的股票表现及投资建议，涵盖了多家公司的最新动态、财务数据和估值分析。
主要观点与关键信息
1. 公司更新与投资建议
Q Technology Group (1478 HK)
- 投资建议：从BUY下调至HOLD
- 目标价格：从HK$15.20上调至HK$15.66
- 最新动态：
- 2017年8月CCM出货量同比减少3%，环比减少13%，导致公司调整全年出货量增长目标。
- 出货量增长放缓主要由于客户需求增加带来的产能瓶颈及产品结构优化。
- 指纹识别模块出货量同比大幅增长670.6%，预计全年可完成6000万单位。
- 财务数据：
- 2017年预计净收入490百万港元，调整后EPS为47.2港元。
- 2018年预计净收入716百万港元，EPS为69.0港元。
- 2017年PE为25.0倍，2018年PE为17.1倍。
- 估值分析：
- 当前股价为HK$15.40，接近历史均值。
- 估值已基本反映增长潜力，因此维持HOLD评级。
- 入场价为HK$12.50。
Mitrabahtera Segara Sejati (MBSS IJ)
- 投资建议：维持HOLD
- 目标价格：Rp388
- 最新动态：
- 2017年1H17净亏损400万美元，尽管运营有所改善但毛利率下降。
- 当前股价为Rp396，较目标价仍有2%的下跌空间。
- 财务数据：
- 2017年预计净收入7300万印尼盾，调整后净亏损1100万印尼盾。
- 2018年预计净亏损1000万印尼盾。
- 估值分析：
- 当前EV/EBITDA为4.5倍，接近5年历史均值。
- 需要更清晰的合同信息才能进一步上调评级。
关键指数表现
| 指数 | 上一收盘 | 1日变动 | 1周变动 | 1月变动 | 1年变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 22118.9 | 0.3 | 1.7 | 1.2 | 11.9 |
| S&P 500 | 2496.5 | 0.3 | 1.6 | 2.3 | 11.5 |
| FTSE 100 | 7400.7 | -0.2 | 0.4 | 1.2 | 3.6 |
| AS30 | 5806.4 | 0.5 | 0.7 | 1.1 | 1.5 |
| CSI 300 | 3837.9 | 0.3 | -0.5 | 5.2 | 15.9 |
| FSSTI | 3235.7 | 0.2 | -0.5 | -1.3 | 12.3 |
| HSCEI | 11242.1 | 0.2 | 0.5 | 6.3 | 19.7 |
| HSI | 27972.2 | 0.1 | 0.8 | 4.0 | 27.1 |
| JCI | 5872.4 | 0.0 | 0.7 | 1.8 | 10.9 |
| KLCI | 1789.9 | 0.4 | 1.1 | 1.3 | 9.0 |
| KOSPI | 2365.5 | 0.3 | 1.7 | 2.0 | 16.7 |
| Nikkei 225 | 19776.6 | 1.2 | 2.0 | 0.2 | 3.5 |
| SET | 1643.6 | 0.4 | 1.4 | 5.3 | 6.5 |
| TWSE | 10610.4 | 0.4 | -0.1 | 2.7 | 14.7 |
| BDI | 1355 | 1.7 | 11.5 | 19.1 | 41.0 |
| CPO (RM/ml) | 2792 | 1.1 | 4.2 | 6.4 | -12.7 |
| Brent Crude (US$/bbl) | 54 | 0.8 | 1.7 | 4.2 | -4.5 |
主要投资推荐（TOP PICKS）
BUY
- CSPC (1093 HK): 12.34 → 15.24，潜在涨幅23.5%
- Hengan Int'l (1044 HK): 66.85 → 76.00，潜在涨幅13.7%
- Ace Hardware (ACES IJ): 1,080.00 → 1,300.00，潜在涨幅20.4%
- Waskita Karya (WSKT IJ): 1,890.00 → 3,000.00，潜在涨幅58.7%
- Ekovest (EKO MK): 1.13 → 1.45，潜在涨幅28.3%
- OCBC (OCBC SP): 11.02 → 13.38，潜在涨幅21.4%
- Siam Cement (SCC TB): 498.00 → 600.00，潜在涨幅20.5%
SELL
- Great Wall Motor (2333 HK): 9.92 → 5.50，潜在跌幅44.6%
- UMW Holdings (UMWH MK): 5.49 → 4.80，潜在跌幅12.6%
公司动态与市场影响
Q Technology Group
- 市场影响：2017年出货量增长放缓为暂时现象，产能扩张计划仍在进行中。
- 产品结构：高像素CCM出货量占比上升，指纹识别模块表现强劲。
- 风险因素：中国智能手机品牌市场份额下滑、竞争加剧、产能扩张延迟。
Mitrabahtera Segara Sejati
- 市场影响：2017年1H17仍亏损，需进一步确认合同进展。
- 业务分析：Tug & Barge业务增长，Floating Crane业务下滑。
- 风险因素：成本上升、运营效率未达预期。
关键财务指标
Q Technology Group
| 指标 | 2016 | 2017F | 2018F | 2019F |
|---|---|---|---|---|
| 净收入（百万港元） | 190.8 | 490.2 | 716.2 | 857.1 |
| 净利润（调整后） | 190.8 | 490.2 | 716.2 | 857.1 |
| EPS | 85.1 | 161.6 | 46.1 | 19.7 |
| PE | 70.0 | 28.6 | 20.5 | 14.3 |
| P/B | 2.5 | 7.0 | 5.4 | 3.7 |
| EV/EBITDA | 2,166 | 18.6 | 12.9 | 10.7 |
| 净利润率 | 3.8% | 6.0% | 6.5% | 6.5% |
| 净负债/权益 | 17.3% | -7.1% | 8.7% | 0.3% |
| 利息覆盖率 | 51.2 | 88.3 | 127.1 | 152.7 |
| ROE | 13.7% | 27.3% | 30.7% | 28.6% |
潜在催化剂与风险
潜在催化剂
- Q Technology Group：
- 未来几个月CCM和指纹识别模块出货量增长。
- 新产品发布。
潜在风险
-
Q Technology Group：
- 中国智能手机品牌市场份额下降。
- 竞争加剧。
- 产能扩张延迟。
-
Mitrabahtera Segara Sejati：
- 合同进展不明朗。
- 成本上升。
- 运营效率未达预期。
会议与活动
| 会议/活动 | 地点 | 日期 |
|---|---|---|
| 分析师营销：印尼建筑行业 | 新加坡 | 2017年9月13日 |
| 与泰国正大集团的电话会议 | 曼谷 | 2017年9月13日 |
| 与Kaskornbank的电话会议 | 曼谷 | 2017年9月15日 |
| 与Cahya Mata Sarawak的路演 | 香港 | 2017年9月18日 |
| 分析师营销：新加坡电信与银行 | 吉隆坡 | 2017年9月18日-19日 |
| 与永达汽车服务的路演 | 加拿大/美国 | 2017年9月25日-29日 |
| 与BBI生命科学的路演 | 香港 | 2017年9月28日 |
| 2017年亚洲宝石会议 | 新加坡 | 2017年10月10日-11日 |
| UOB Kay Hian年度区域策略会议 | 吉隆坡 | 2017年11月13日 |
总结
文档主要关注亚洲市场中几只股票的表现及投资建议，强调了Q Technology Group和Mitrabahtera Segara Sejati的最新动态。Q Technology Group因产能瓶颈和市场增长放缓被下调至HOLD，但指纹识别模块表现强劲。Mitrabahtera Segara Sejati在2017年1H17仍亏损，需更多合同信息以确认其前景。整体来看，市场表现不一，部分股票被看好，部分则被看空，需关注其财务指标和运营进展。
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