20250721-东吴证券-环保行业跟踪周报_金科环境就新水岛达成RWA发行合作意向瀚蓝环境内生_并购成长超预期_25页_1mb

环保行业跟踪周报摘要

• 金科环境与坤亨国际达成RWA合作意向
  金科环境与坤亨国际签署框架协议，共同探索基于新水岛®产品发行RWA业务。新水岛®作为优质底层资产，具备全流程数字化和稳定现金流优势，标志水务资产数字化流转与高效管理的新路径。

• 股票市场表现概况
  近两周环保板块表现弱于大盘，沪深300指数上涨1.09%，环保及公用事业指数下跌0.8%。涨幅前十标的如华宏科技、路德环境等，跌幅前十如惠城环保、启迪环境等，显示板块分化现象明显。

• 财务分析
  环保行业逐步进入成熟期，自由现金流改善带动分红提升。垃圾焚烧领域降本提效显著，如绿色动力2025Q1净利润增长33%，部分公司股息率超过4%。水务运营板块预计2025年资本开支下降明显，兴蓉环境、粤海投资等公司估值及分红潜力显著增强。

• 估值分析
  标的估值普遍处于低位，PB估值大多在1.0-1.5倍，永兴股份、瀚蓝环境等公司成长与分红潜力突出。基于现金流改善，部分标的估值空间有望提升30%以上。

• 未来走势分析与机会点
  内容涵盖垃圾焚烧与IDC合作的盈利弹性测算、环卫装备电动化的高渗透占比、生物柴油与锂电回收的盈利改善趋势等。重点关注半导体治理、光伏配套、高品质再生资源利用等领域。

• 风险分析
  政策推广不及预期、财政支出低于预期、行业竞争加剧等风险需密切关注。