从通货膨胀与经济发展角度_探索行业配置历史规律_20页-1mb

行业配置历史规律与2019年策略建议

核心内容概述

本报告通过分析2000年至2019年间的CPI与GDP变动周期，总结了不同经济环境下行业配置的历史规律，并据此提出了2019年的行业配置建议。研究显示，行业表现与CPI和GDP的变化趋势存在一定的关联性，投资者可根据经济周期选择相应行业以提高收益概率。

主要观点与关键信息

CPI变动周期分析

• CPI上升期间：

  • 收益率较高的行业包括：国防军工、电子、农林牧渔、采掘、计算机、传媒。
  • 综合统计：国防军工、电子、农林牧渔在多个阶段中表现突出，平均排名分别为3.7、4.7、5.7。

• CPI下降期间：

  • 收益率较高的行业包括：食品饮料、银行、非银金融、房地产、建筑装饰、交通运输。
  • 综合统计：食品饮料、银行、非银金融、房地产在多个阶段中表现较好，平均排名分别为2.0、3.8、2.7、4.0。

GDP变动周期分析

• GDP上升期间：

  • 收益率较高的行业包括：国防军工、汽车、银行、有色金属、非银金融、采掘。
  • 综合统计：国防军工、汽车、银行在多个阶段中表现突出，平均排名分别为2.3、2.7、2.0。

• GDP下降期间：

  • 收益率较高的行业包括：通信、食品饮料、建筑材料、传媒、医药生物、计算机。
  • 综合统计：通信、食品饮料、建筑材料在多个阶段中表现较好，平均排名分别为4.0、1.0、2.0。

CPI与GDP同步变动周期配置规律

2019年行业配置建议

• 经济背景：2019年经济面临去杠杆压力，基建投资增速下行，全球经济放缓和贸易摩擦对经济形成一定影响。
• CPI预期：CPI增速或有所提升，但整体通胀压力可控。
• 配置建议：根据历史规律，2019年建议配置传媒、计算机、建筑材料、采掘、食品饮料行业，以获得较高收益概率。

风险提示

• 统计结果并不十分显著，可能受到其他因素影响。
• 历史数据无法完全预测未来，历史不一定重演。
• 投资者应充分了解市场风险，谨慎决策。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，具有丰富的宏观经济与市场研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略与股指期货对冲产品研究。
• 胡佳妮：策略分析师，研究方向包括股票市场和流动性策略。
• 李博喻：策略分析师，主要负责宏观策略、国际市场及固定收益研究。
• 喻雅彬：研究助理，负责策略研究支持。
• 李曼：研究助理，专注于宏观经济与固定收益研究。

机构销售联系人

• 华北：袁泉、张华、巩婷婷
• 华东：王莉本、文襄琳、洪辰
• 华南：袁泉
• 国际：唐蕾

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投资建议标准

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对基准上涨20%以上
  • 增持：股价相对基准上涨5%~20%
  • 持有：股价波动在±5%之间
  • 卖出：股价相对基准下跌5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于基准