20231016-天风证券-致欧科技-301376.SZ-Q3收入增长预计提速_终端景气度提升_4页_753kb

致欧科技（301376）证券研究报告总结

公司评级与目标价格

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：22.22元
• 目标价格：未明确给出（原文缺失）
• 基本数据摘要：总股本40.15亿股，流通A股33.92亿股，总市值892.13亿元，流通市值753.68亿元，每股净资产7.22元，资产负债率40.18%。

股价走势与业绩预告

• 2023年Q1-Q3业绩预告：营业收入410-420亿元，同比-4.5%~-19.8%；
  归母净利润280-30亿元，同比增长63%~-75%；
  扣非归母净利润310-330亿元，同比增长78%~-89%。

• 2023年Q3业绩：营业收入1460-1560亿元，同比增长11%~-19%；
  归母净利润90-110亿元，同比增长48%~-80%；
  扣非归母净利润90-110亿元，同比增长30%~-59%。

• 业绩增长驱动因素：海运费下降、汇率改善、新品表现优异。

• 终端市场：欧洲高通胀背景下，消费者转向非必需品消费疲软，线上性价比渠道更受欢迎。

公司战略与风险提示

• 渠道拓展：积极减少单一渠道依赖，拓展亚马逊、SHEIN、MercadoLibre等平台，并向线下商超渠道迈进。
• 仓储物流：建立“国内+国外”仓储联动机制，海外仓面积27万㎡，目标强化全球供应链。
• 风险因素：第三方平台经营风险、国际贸易摩擦、汇率波动、海运价格、行业竞争加剧等。

财务预测与估值

• EPS预测：2023-2025年分别为1.1元、1.3元、1.6元/股。
• PE预测：2023-2025年为20x、17x、14x。
• 市值估值：当前市盈率约3720x，市净率5.79x，市销率约150x。

关键结论

致欧科技定位为线上"宜家"，专注跨境电商家居领域，通过渠道多元化和供应链优化提升抗风险能力。建议投资者把握欧美通胀降温后的市场机会，重点布局。

分析师评级： 孙海洋、尉鹏洁
发布日期： 2023年10月16日