20130829-华泰金融控股-华泰金融控股港股晨报_17页_1mb

香港及外围市场表现总结

核心内容

香港市场表现

• 恒生指数：收盘于21524.65点，下跌1.60%。
• 国企指数：收盘于9765.19点，下跌2.23%。
• 红筹指数：收盘于4164.70点，下跌2.11%。
• 创业板：收盘于414.22点，微涨0.05%。
• 恒指即月：收盘于21510点，下跌1.35%。
• 国企即月：收盘于9792点，下跌1.88%。

整体来看，港股市场在当日表现疲弱，受外围市场下跌及中东局势影响，蓝筹股普遍下跌，但部分中资股如中海油因国际原油价格上涨而逆势上扬。

外围市场表现

• 道琼斯工业：上涨0.33%，至14824.51点。
• 标普500：上涨0.27%，至1634.96点。
• 纳斯达克综合：上涨0.41%，至3593.35点。
• 沪深300：下跌0.55%，至2328.06点。
• 上证综指：下跌0.11%，至2101.30点。
• 深证成指：下跌0.99%，至8259.38点。
• 伦敦金融时报：下跌0.17%，至6430.06点。
• 德国DAX：下跌1.03%，至8157.90点。
• 日经225：下跌1.51%，至13338.46点。

外围市场整体呈现分化态势，美国三大股指上涨，而亚太及欧洲市场多数下跌。

主要观点

大势评述

• 港股期指结算日，恒指反弹五日线，但整体市场情绪偏淡。
• 市场抛售主要集中在内银及石油板块，尤其是中石油和昆仑能源因高层人员调查而受挫。
• 外围市场急跌后出现回升，预计港股有望轻微反弹，回试21700点。

A+H 动态

• 张裕A：业绩下滑，期待下半年改革显效。
• 煤炭开采：关注动力煤期货上市对盈利模式的影响，期货市场提供套期保值机会。
• 电力板块：用电需求回暖，煤价下行，市场对电价下调的预期反应过度，电力板块估值存在提升空间。

关键信息

宏观数据

• 美元指数：上涨0.09%，报81.49点。
• 纽约黄金：微跌0.20%，至1415.90美元/盎司。
• 纽约原油：上涨0.38%，至109.48美元/桶。
• LME 铜：下跌0.64%，至7262.00美元/吨。
• 汇率变动：
  • 欧元/人民币：下跌0.0121%，至8.2538。
  • 日元/人民币：上涨1.0787%，至6.3344。
  • 英镑/人民币：下跌0.31%，至9.5834。
  • 美元/人民币：下跌0.0340%，至6.1667。

业绩及市场动态

• 金鹰商贸（3308.HK）：

  • 评级：中性。
  • 目标价：11.04港元。
  • 潜在降幅：2.4%。
  • 2013年上半年：收入增长7.1%，净利润增长1.9%，但经营溢利下降4.7%。
  • 毛利率下降至17.3%，主要由于特许专柜毛利率下滑。
  • 预计全年同店增速维持中单位数增长，公司计划新增超150万平方米的连锁店面积。
  • 估值为2013年预测每股盈利的14倍，维持中性评级。

• 好孩子国际（1086.HK）：

  • 评级：增持。
  • 目标价：3.87港元。
  • 潜在增幅：15%。
  • 2013年上半年：收入下降10.1%，净利润下降3.5%，但毛利率提升至23.1%。
  • 中国市场稳步增长，海外市场有所改善。
  • 公司积极拓展自有品牌，推出多项新产品，如“蜂鸟”婴儿车。
  • 估值为2013年预测每股盈利的15.6倍，维持增持评级。

估值与财务指标

• 金鹰商贸：

  • P/E：14.4倍。
  • P/B：2.8倍。
  • 股息收益率：1.39%。

• 好孩子国际：

  • P/E：15.6倍。
  • P/B：2.2倍。
  • 股息收益率：4.9%。

公司研究总结

金鹰商贸（3308.HK）

• 核心内容：
  • 2013年上半年收入增长7.1%，净利润增长1.9%，但经营溢利下降4.7%。
  • 毛利率下降至17.3%，主要由于特许专柜毛利率下滑。
  • 公司计划加速全生活化百货转型，提升盈利能力。
  • 估值为2013年预测每股盈利的14倍，维持中性评级。

好孩子国际（1086.HK）

• 核心内容：
  • 2013年上半年收入下降10.1%，净利润下降3.5%，但毛利率提升至23.1%。
  • 中国市场稳步增长，海外市场有所改善。
  • 公司积极拓展自有品牌，推出多项新产品。
  • 估值为2013年预测每股盈利的15.6倍，维持增持评级。

市场成交与期指数据

市场成交

• 大市整体成交：631.02亿元。
• 恒指成份股成交：284.93亿元，占比45.15%。
• 国企成份股成交：149.11亿元，占比23.63%。
• 窝轮成交：55.61亿元，占比8.81%。
• 牛熊证成交：58.86亿元，占比9.33%。

期指成交量

• 恒指期货9月：成交量70122手，未平仓合约94421手。
• 国企指数期货9月：成交量100789手，未平仓合约182170手。

估值与财务比率

金鹰商贸（3308.HK）

• 经营利润率：40.24%。
• ROE：19.55%。
• ROA：7.75%。
• 流动比率：1.0。
• 速动比率：0.9。

好孩子国际（1086.HK）

• 毛利率：21.9%。
• 净利率：4.9%。
• ROE：11.1%。
• ROA：6.3%。
• 流动比率：1.0。
• 速动比率：0.9。

风险与展望

• 港股市场：受中东局势及外围市场影响，市场情绪偏淡，但预计在结算日后有轻微反弹。
• 金鹰商贸：关注其全生活化百货转型及新店拓展。
• 好孩子国际：需关注海外市场恢复情况及新产品推广效果。
• 煤炭行业：动力煤期货上市可能改变盈利模式，建议投资者关注套期保值机会。
• 电力板块：用电需求回暖，但煤价下行对盈利有负面影响，市场对电价下调反应过度，估值存在提升空间。