20130829-兴业证券-兴业证券晨会纪要_14页_644kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券发布的行业观点报告，涵盖多个行业，包括宏观、化工、医药、旅游餐饮、电力和纺织服装行业，分别对相关公司进行了中报点评，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

【宏观观点】

• 8月农产品价格环比涨幅或弱于季节性，主要原因是7月基数偏高。
• 预计8月CPI可能为2.6%。

【化工行业观点】

• 华鲁恒升：尿素是业绩主要来源，盈利有望环比改善。
  • 2013年上半年营业收入同比增长19.31%，但营业利润和净利润同比下降。
  • 尿素价格疲软是业绩下降主因，但受益于煤炭价格下跌，毛利率有所提升。
  • 其他化工品毛利率同比改善，己二酸毛利率下降明显。
  • 乙二醇项目进展顺利，未来有望成为新的利润增长点。
  • 投资评级：买入
  • 风险提示：下游需求疲软、煤炭价格大幅上涨。

【医药行业观点】

• 人福医药：麻醉药收入增长喜人，中长期看好。

  • 上半年营业收入同比增长21.89%，净利润同比增长2.87%。
  • 安徽宜昌人福收入增长稳健，但利润增速慢于收入增速，主要受销售费用增加和普药业务亏损影响。
  • 其他子公司表现良好，如中原瑞德净利润同比增长近300%。
  • 投资评级：增持
  • 风险提示：业务多元化带来的不确定性。

• 科伦药业：大输液增长平稳，三发驱动进展顺利。

  • 上半年营业收入同比增长14.62%，净利润同比增长15.69%。
  • 大输液业务增速放缓，非输液业务增长显著。
  • 毛利率提升主要由于产品结构调整和成本控制。
  • 投资评级：增持
  • 风险提示：新疆项目盈利能力低于预期、招标价格降幅超预期、固定资产投资大。

【旅游餐饮行业观点】

• 锦江股份：经济型酒店业务稳健，餐饮业务受疫情影响较大。
  • 上半年营业收入同比增长8.12%，净利润同比下降25.23%。
  • 上海肯德基业务亏损严重，主要受“速生鸡”事件和禽流感疫情冲击。
  • 公司积极拓展中档商务酒店，短期业绩承压，但长期看好。
  • 投资评级：增持
  • 风险提示：工程建设速度低于预期。

【电力行业观点】

• 桑德环境：半年报显示业绩增长，但略低于预期。
  • 上半年营业收入同比增长26.64%，净利润同比增长30.84%。
  • 经营性现金流明显改善，主要受益于应付项目上升。
  • 公司累计获得垃圾处理特许经营权超过35亿元，未来增长可期。
  • 投资评级：增持
  • 风险提示：工程建设速度低于市场预期。

【纺织服装行业观点】

• 罗莱家纺：受益于低基数效应，单季度净利润大幅增长。
  • 上半年营业收入同比增长4.01%，净利润同比增长2.56%。
  • 第二季度净利润同比增长87.82%，主要因毛利率提升和费用控制。
  • 经营现金流为负，因二季度为销售淡季。
  • 投资评级：增持
  • 风险提示：终端需求放缓、渠道建设不达预期。

公司投资建议汇总

风险提示汇总

新股发行信息

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间

机构销售经理联系方式

上海地区

北京地区

深圳地区

海外地区

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本人具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容反映本人研究观点，不涉及任何形式的补偿。

法律声明

• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属兴业证券，未经许可不得复制或分发。