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光大证券2024年8月18日宏观周报：7月经济数据“冷热不均”

根据光大期货研究所报告，2024年7月经济数据呈现“冷热不均”的结构性特征。实体经济方面，水泥需求变动不大，螺纹钢成交回落但产量库存降至低位，沥青出货量保持平稳。消费领域，暑期出行热度降温，商品零售和餐饮收入同比增27%和30%；汽车类销售额同比下滑49%，6-7月高温多雨影响明显。受高温降雨天气及生猪产能去化影响，食品价格上涨推高CPI至0.5%超预期水平，而受需求不足和国际商品价格下行影响，PPI延续下降态势。

固定资产投资中，制造业投资增长93%领跑，高技术产业增速达104%；基建投资增速放缓至49%；房地产开发投资同比下降10.2%，商品房销售面积降幅收窄至-11.6%。就业市场方面，7月全国城镇调查失业率为5.2%，非制造业从业人员指数处于45.5的历史低位。地方政府专项债已发行6911亿元，特殊专项债2536亿元的发行弱化了基建拉动效应，但财政部要求加快下半年发行进度。

分析指出，需关注杰克逊霍尔全球央行年会对货币政策的展望，同时密切关注制造业端持续高景气与房地景气度下行的分化将持续影响内需格局。