20210406-兴业研究-2020年全国性银行年报经营评述_实业复苏_中收争先_负债有隐忧_39页_2mb

实业复苏，中收争先，负债有隐忧 - 2020年全国性银行年报经营评述总结

核心内容概述

2020年全国性银行在疫情冲击下采取了“以量补价”的策略，通过扩大表内资产规模、优化资产配置、加大拨备计提及发展财富管理业务等方式应对挑战。随着2021年经济逐步复苏，制造业投资加快，对银行经营带来双重影响：资产端受益，负债端承压。同时，居民财富配置向资管产品迁移趋势明显，财富管理成为行业最大Alpha来源。

主要观点

2020年经营应对

• 以量补价：银行普遍保持10%资产规模增长，净息差边际下滑约5BP。
• 资产结构调整：增加国债等低风险资产配置，减少消费信贷等高风险资产配置。
• 拨备计提与核销：拨备计提同比增加16%，贷款核销同比增加16.3%。
• 财富管理发展：表外资管规模增速恢复，银行理财通过“固收+”产品扩展规模，客户AUM增长普遍在15%以上。

2021年经济复苏影响

• 资产端受益：信贷阶段性供不应求，提升议价能力，预计2021年表内规模扩张放缓，资产收益率上行5-10BP。
• 负债端压力：重启去杠杆导致资金面易紧难松，负债成本上升，股份制银行和城商行受影响较大。
• 信用环境变化：居民消费金融类资产风险缓释，但影子银行融资受限，中小房企和弱资质平台融资边际弱化，信用违约风险市场化。

关键信息

2020年四季度行业环境

• 经济复苏：GDP同比增长6.5%，居民消费逐步恢复。
• 流动性变化：短端利率小幅下行，长端利率小幅波动。

业绩表现

• 资产规模增速放缓：六大行/股份制银行资产规模同比增长9.59%/11.17%。
• 营收小幅回升：六大行/股份制银行营收同比增速4.88%/6.52%。
• 净利润增速反弹：拨备前利润增速趋缓，但归母净利润增速转正，股份制银行降幅收窄。

净息差变化

• 四季度净息差企稳：六大行净息差2.05%，环比+2BP；股份制银行净息差2.07%，环比-2BP。
• 全年净息差下降：多数银行净息差同比下降，资产收益率下降快于负债端。

资产质量

• 不良率边际改善：六大行/股份制平均不良率1.45%/1.44%，环比小幅提升。
• 关注类贷款占比下降：环比下降13BP/-33BP。
• 拨备覆盖率稳定：六大行/股份制平均拨备覆盖率231%/212%，略有下降。

财富管理

• 手续费收入增长：代理业务手续费收入同比增长16%/29%。
• 理财规模扩张：非保本理财产品规模同比增长6.1%/9.4%。
• 客户AUM增长：招商银行客户AUM增长显著，私人银行客户增长24%。

负债端

• 存款增速下降：六大行/股份制银行存款同比增速9.74%/11.48%。
• 结构性存款压缩：全国银行结构性存款规模压降至2017年水平，同比下降约33%。

资产配置与收益对比

关键启示

• 关注高票息保护资产：如国债、地方债等，以应对负债端成本上升。
• 表外“加固收”比“固收加”更可靠：通过理财和信托等表外业务获取收益。
• 财富管理模式转型：从销售驱动转向投顾驱动，需匹配产品、需求和服务。
• 优化指数产品：通过指数优化策略实现相对稳定的收益，适合投顾类产品。

未来展望

• 资产端：需关注房地产集中度政策对资产配置的影响，同时提升信贷收益率。
• 负债端：结构性存款可能小幅恢复，存款成本上升压力持续。
• 财富管理：需加强投顾能力，发展有赚钱效应的优化指数产品。

结论

2020年全国性银行在疫情冲击下通过规模扩张和中间业务收入增长维持了业绩，2021年随着经济复苏，银行面临资产端收益上升与负债端成本上升的双重挑战。未来需进一步优化资产配置，强化投顾能力，并关注信用风险的变化，以实现可持续发展。