银行业2020年全国性银行年报经营评述：实业复苏，中收争先，负债有隐忧-20210406-兴业研究-39页_1mb

2020年全国性银行年报经营评述总结

核心内容

2020年全国性银行在疫情冲击下采取了“以量补价”的策略，通过资产规模扩张和风险偏好下降来维持经营表现。同时，银行在财富管理等领域挖掘中间业务收入机会，推动了非保本理财产品规模的稳步增长。2021年随着经济复苏，制造业投资加快，对银行经营产生了双重影响，一方面资产端受益，另一方面负债端面临成本上升压力。

主要观点

2020年银行经营表现

• 资产规模增长：全国性商业银行普遍保持10%的资产规模增长，但净息差边际下滑5BP左右。
• 资产配置调整：增加国债等低风险资产配置，减少消费信贷等高风险资产配置。
• 拨备计提：拨备计提力度加大，减值损失同比增加16%，贷款核销同比增加16.3%。
• 表外资管恢复：六大行/股份制非保本理财产品规模同比增加6.1%/9.4%，借助权益市场行情加大“固收+”产品创设和公募基金销售，客户AUM资金显著扩张。

2021年经济复苏对银行的影响

• 资产端受益：信贷阶段性供不应求，提升了商业银行议价能力，预计2021年表内规模扩张放缓，但资产收益率有望提升5-10BP。
• 负债端压力：重启去杠杆政策，资金面易紧难松，负债端成本提升，股份制银行和城商行受影响较大。
• 信用环境变化：经济复苏有利于居民消费金融类资产风险缓释，但影子银行融资主体融资边际弱化，中小房企和弱资质融资平台信用违约风险上升。

关键信息

资产端表现

• 贷款增速趋缓：2020年末六大行/股份制银行贷款增速分别为11.41%和13.09%，较一季度有所回落，为2021年开门红储备资源。
• 金融投资增速平稳：六大行/股份制行金融投资同比增速分别为7.85%和8.63%。
• 贷款占比提升：2020年末六大行/股份制银行贷款占比分别为54.76%和55.32%，部分股份制银行资产结构调整到位。
• 信贷收益率企稳：下半年企业融资需求旺盛，个人信贷需求恢复，四季度信贷收益率边际企稳。

负债端表现

• 存款增速下降：2020年末六大行/股份制银行存款同比增速分别为9.74%和11.48%。
• 结构性存款压降：2020年全国银行结构性存款规模由12.1万亿压降至6.4万亿，至2017年水平。
• 负债成本上行：2021年初结构性存款规模小幅恢复，存款成本定价上行，负债端成本压力增大。

净息差变化

• 四季度净息差企稳：六大行/股份制银行净息差分别为2.05%和2.07%，环比变化分别为+2BP和-2BP。
• 全年净息差下降：2020年全年净息差同比下降，生息资产收益率下降快于计息成本负债率。

中间业务收入（中收）

• 财富管理成为最大Alpha：2020年银行理财规模稳步扩张，非保本理财产品规模同比增加6.1%/9.4%。
• 手续费收入增长：代理业务手续费收入同比增加16%/29%，财富管理业务成为中收增长的重要来源。
• 财富管理转型：从销售驱动向投顾驱动转变，优化指数产品可能是“投顾类”产品创设的基础。

资产质量

• 不良率边际向好：2020年末六大行/股份制银行平均不良率分别为1.45%和1.44%，环比有所改善。
• 拨备覆盖率稳定：2020年末六大行/股份制银行平均拨备覆盖率分别为231%和212%，环比略有下降。
• 资产风险结构：信用下沉需谨慎，低评级城投债信用利差更明显。

成本收入比

• 整体小幅下行：2020年银行成本收入比整体同比小幅下降，表明运营效率有所提升。

2021年趋势与启示

• 贷款收益率提升：随着信贷需求旺盛，后续贷款收益率有望提升。
• 监管导向：重回去杠杆，表外“加固收”可能比“固收加”更靠谱。
• 财富管理转型：从销售驱动向投顾驱动转变，优化指数产品可能是未来发展的方向。

招商银行案例

• 负债端优化：高活期存款占比（67%）有效降低负债成本，付息成本率保持在1.66%左右。
• 客户数量增长：零售客户数量、金葵花客户数和私人银行客户数分别增长10%、17%和22%，管理AUM分别增长13%、19%和24%。
• 财富管理收入增长：2020年财富管理业务收入占总收入10%，销售非货币公募基金规模同比增长178%至6107亿元。

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