20251123-华泰期货-航运周报_现货价格中枢逐步抬升_关注12月下半月是否有船司宣涨_14页_2mb

2025年11月航运市场周报分析总结

一、市场动态与价格分析

• 现货价格持续上涨：各大航运公司如马士基、MSC、ONE等12月上半月报价显著高于前半月，部分公司突破3000美元/FEU。
• 主要港口报价摘要：
  • 马士基：跨太平洋20/40英尺箱从上月约2800美元涨至当前4800-5000美元区间。
  • MSC & PA联盟：价格高位回落合作价格从2080/+涨至2400/3100美元。
  • 台湾集装箱海运：立荣航线上半月报价在1955/2430美元附近。
• 期货端：集运指数欧线(EC)远月合约值看涨，直到26年2月合约交割前，市场对高运价预期较强。

二、风险预警

• 地缘政治因素：巴以冲突可能对红海航线造成额外干扰，引发顾问费成本。
• 短期下行风险：
  • 欧美经济超预期下滑。
  • 集装箱船舶量产数量增加已超预期（尤其千箱船交付量大）。
  • 油价下跌可能拖累航运成本。
• 上行风险：
  • 欧美经济环比改善及供应链问题。
  • 船公司或不排除短期减运力行为。
  • 红海危机未平息状态下洲际绕航问题。

三、重要展望

• 12月运费：预计船公司将继续调涨，并在中后期答复实际执行情况。
• 合约展望：2025年第四季度长协已进入临近日结阶段，船方旨在维持基数；而明年的2月合约在2026年春节晚一个月影响下，其开价及执行情况关系到与12月合约的估值关系。
• 运力走势：配合旺季需求；不过，主要港口11月份运力下行(34.37万TEU周均值)，12月及下年月初波动，但总体供给端可以通过临时加船保障短期内运价不恐慌。

四、结论

预期本周价格中枢逐步抬升，关注12月中下旬船运公司是否再次确认价格涨幅。本次需密切追踪欧美经济景气指数以及国际航线潜在的地缘政治变化，同时密切观察各主要船公司是否在合约价格维稳基础上紧守2100-2200万美元价格水平。