北交所2023年中期投资策略：政策持续发力，把握布局窗口期-20230711-西南证券-32页_1mb

北交所2023年中期投资策略总结

核心内容

北交所作为服务创新型中小企业的平台，2023年中期迎来布局窗口期。板块估值较低、流动性改善，具备结构性投资机会。北证50指数在6月15日触底反弹，PE中位数维持在15.9倍，日成交额稳定在12亿元以上的水平，流动性较为充足。此外，北交所上市公司中，国家级专精特新企业占比高，具备较强成长性，成为投资重点。

主要观点

• 北交所定位与板块复苏
  北交所聚焦于机械设备、电力设备、基础化工等科技领域，是专精特新企业的聚集地，具有科创属性和成长潜力。板块在政策支持和市场预期改善下，迎来复苏，业绩和估值有望双重修复。

• 估值优势明显
  北交所整体估值约为其他市场板块的3-7折，其中七成个股估值低于20倍，板块具备较大的估值提升空间。

• 政策改革与流动性改善
  北交所政策空窗期已过，综合改革措施逐步落地，将提升市场活跃度。第二批指数基金入场，为板块提供流动性支撑。

• 业绩稳步提升
  2023年第一季度，北交所168家企业实现盈利，119家企业营收同比增长，98家归母净利润同比增长，整体经营情况向好。板块业绩恢复优于科创板和创业板。

• 重点个股推荐
  建议关注具备“业绩优、估值低、概念强、配置需求高”的个股，如康普化学、明阳科技、鼎智科技、锦波生物等。

关键信息

一、北交所市场概览

• 截至2023年6月15日，北交所上市公司数量已达200家，涵盖22个行业。
• 机械设备行业占比最高（21.0%），电力设备、基础化工行业分别占比11.0%、10.5%。
• 北交所整体平均市值为13.0亿元，48.3%的企业市值分布在5-10亿元区间，21.9%的企业市值小于5亿元。

二、北证50分析

• 北证50样本股占板块总市值的49.1%，覆盖14个细分领域。
• 前五大权重股为：连城数控（9.45%）、贝特瑞（9.31%）、吉林碳谷（8.79%）、颖泰生物（5.24%）、诺思兰德（5.14%）。
• 2023年6月定期调整中，昆工科技、硅烷科技、海能技术、华岭股份及同惠电子调入北证50样本股，进一步提升板块质量。

三、估值与流动性

• 北交所PE（TTM）中位数为15.9倍，仅为沪深主板的73.8%、创业板的44.2%、科创板的35.7%。
• 板块日成交额维持12亿元以上的水平，基金产品入市为流动性提供支撑。

四、业绩表现

• 北交所2023年第一季度营收同比增长率中位数为7.7%，归母净利润同比增长率中位数由负转正。
• 2022-2023年，国家级专精特新企业营收CAGR中位数为12.5%，归母净利润CAGR中位数为14.5%，显著高于非国家级企业。

五、投资机会展望

• 稀缺标的：康普化学（金属萃取剂龙头）、民士达（芳纶纸龙头）等具备稀缺性、成长性强的个股值得关注。
• 人形机器人产业链：明阳科技、鼎智科技等上游供应企业受益于产业化加速，建议关注。
• 优质低价新股：锦波生物等热门赛道新股，发行PE低，具备高毛利率和高业绩增速，未来估值有望提升。

后续投资建议

• 把握布局窗口期：北交所板块具备低估值、高成长性，建议投资者关注结构性机会。
• 关注业绩与估值双重修复：随着半年报集中披露，板块有望迎来业绩和估值的双重修复。
• 关注政策改革进展：北交所综合改革措施逐步落地，流动性有望持续改善。
• 关注行业龙头与稀缺标的：机械设备、电力设备、基础化工等赛道中的龙头企业，以及具备技术壁垒和市场稀缺性的标的。

风险提示

• 政策风险：北交所相关政策可能调整，影响市场波动。
• 流动性风险：北交所投资者门槛较高，流动性弱于其他板块。
• 盈利不达预期风险：创新型企业可能面临技术、管理、市场等不确定性。
• 募投项目风险：募投项目未能如期投产可能影响企业业绩增长。

重点公司估值表

总结

北交所2023年中期迎来布局机会，板块估值较低、流动性改善，具备结构性投资潜力。重点推荐康普化学、明阳科技、鼎智科技、锦波生物等具备高成长性、稀缺性和估值优势的个股。同时，需关注政策改革、流动性提升、业绩增长等多重因素，把握市场复苏与估值修复的窗口期。