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广发期货早知道 - 2025年12月12日

摘要

2025年12月12日周五市场综述。股指期货冲高回落，降息落地与宏观政策提振市场情绪；国债期货全线上涨，宽货币预期升温；贵金属受美元弱势与就业数据影响全线大涨；集运欧线震荡上行；有色金属多数偏强运行；农产品维持震荡格局；能源化工品种分化明显；黑色金属供需转弱；粕类关注国内政策；油脂豆油菜油分化，棕榈油维持大区间震荡；策略方面建议多单谨慎持有，部分品种套利机会存在。

目录

广发期货研究所投资咨询团队：

• 张晓珍（组长）
• 周敏波（每日精选）
• 朱迪（金融衍生品）
• 陈尚宇（集运欧线）
• 其他品种分析师（按板块分布）

分析亮点概述

✅ 货币宽松周期延续，宽货币、宽财政信号明确
✅ 锡、铝、铜受供应约束与宏观提振呈现偏强运行
✅ 焦煤、PVC、黑色板块供需宽松，维持偏弱观点
✅ 豆粕宽松格局延续，棕榈油警惕破位风险
✅ 能源化工中建议部分多空策略，EG、MEG、纯苯区间操作

行业报告简要分析

多晶硅&工业硅

• 供应端：多晶硅产量小幅回落但仍处高位；工业硅周度产量环比下降，但库存压力仍存
• 需求端：光伏产业链需求疲软，排产明显下滑；铝用硅耗需求恢复不及预期
• 价格走势：
  • 多晶硅期货高位震荡为主
  • 工业硅价格重心震荡，波动上限1000
  • 建议观望为主，策略性空头压力较大

黑色金属

• 钢材：
  • 铁水持续下行，钢厂盈利修复，供给压力边际缓和
  • 需求淡季影响下五大材累库扩大
  • 建议热卷、螺纹5月合约区间操作：3000-3200，3200-3350
• 铁矿石：
  • 港口库存累库，钢厂减产带动铁矿需求转弱
  • 策略：逢高布局2605空单，参考730-780区间

建议与策略重点

多头策略（谨慎持有）

✅ 策略：锡维持偏强思路，逢低布局多单
✅ 豆粕、棕榈油、液化气短期震荡偏强，需关注政策面变化
✅ 铜库存持续去库，维持震荡多思路

空头策略（积极入场）

✅ 焦煤、PVC、工业硅、黑色板块供过于求，建议持有空单
✅ 部分化工品种：EG/苯乙烯/纯苯震荡偏弱，博取底部反弹

重点品种展望（2025年12月）

锡

✅ 原因：美联储扩表+缅甸锡矿供应修复缓慢+新能源需求共振
✅ 操作：多锡2605合约，回调50,000支撑位增持

焦煤

✅ 原因：炼焦利润修复缓慢，进口蒙煤持续冲量
✅ 操作：建议空焦煤2605合约，区间950-1100

玻璃

✅ 原因：淡季库存压力大，浮法玻璃出货走弱
✅ 操作：观望

投资风险提示

⚠️ 警惕政策不及预期、地缘局势变化及库存骤变风险
⚠️ 请注意外盘流动性变化及资金行为主导性波动风险