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油脂市场分析总结（2021年3月2日）

核心内容

本报告主要分析了2021年3月2日油脂市场的走势及影响因素，涵盖豆油、棕榈油、葵籽油等主要品种的行情展望、操作建议以及市场多空因素的综合评估。

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主要观点

油脂趋势

• 油脂整体呈现多头趋势，建议投资者继续持有趋势多单。
• 新单操作建议为“逢低吸纳”，表明市场存在短期回调机会，但中长线仍看好上涨空间。

品种操作建议

• Y2105（豆油）：多单介入，压力位9000，支撑位8150。
• P2105（棕榈油）：多单介入，压力位7900，支撑位7345。
• OI2105（葵籽油）：多单介入，压力位11000，支撑位10370。
• PK2110（棕榈油）：支撑位9800，压力位11000。

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关键信息

利多因素

1. 伊朗采购需求增加：伊朗计划采购3万吨豆油、3万吨葵籽油和3万吨棕榈油，要求4月船期，且竞价报价截止至3月2日，显示短期内需求支撑。
2. 马来西亚棕榈油出口数据向好：根据ITS船运机构数据，2月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增长8.0%，对印度出口量显著增加（18.8万吨，环比增长27.3%），对欧盟出口也增长12.27%。
3. 中国消费季节性淡季：尽管中国是季节性消费淡季，但CFTC数据显示豆油净多单回升，表明市场对后续需求的预期有所改善。
4. 国际油价支撑：疫情缓解背景下，国际原油价格走势对油脂市场形成间接支撑。

利空因素

1. OPEC+可能放松限产政策：市场预期OPEC+将调整限产政策，可能对全球原油供应产生影响，进而对油脂成本造成压力。
2. 美豆种植面积扩大：美国农业部2月论坛将美豆种植面积上调至9000万英亩，高于市场预期的8940万英亩，可能增加大豆供应，对豆油价格形成压制。
3. 马来西亚棕榈油出口税率维持：3月份马来西亚毛棕榈油出口税率仍为8%，但参考价上调至3977.36马币/吨，可能对出口价格造成一定压力。
4. 棕榈油产量增长：马来西亚SPPOMA预计2月前25日棕榈油产量增长19.78%，可能影响未来供应结构。
5. 棕榈油出口量下降预期：SGS预计2月马来西亚棕榈油出口量较1月下滑4.6%至105万吨，表明出口节奏可能放缓。

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风险因素

1. 疫情新情况：疫情可能影响全球供应链及消费需求，进而对油脂市场造成不确定性。
2. 国际原油价格波动：原油价格的变动将直接影响油脂成本，进而影响价格走势。
3. 两会政策影响：中国两会期间可能出台相关农业或贸易政策，对油脂市场产生政策层面的影响。

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总结

总体来看，油脂市场在短期存在回调风险，但中长线仍维持看涨趋势。伊朗的采购需求、马来西亚的出口数据及CFTC净多单回升构成利多支撑。然而，OPEC+限产政策可能放松、美豆种植面积扩大、棕榈油产量增长及出口量下降预期则构成利空因素。投资者需关注疫情发展、国际油价及政策变化等风险因素，操作上建议继续持有趋势多单，逢低吸纳新单，谨慎应对市场波动。