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开源晨会 0414 总结

核心内容概述

2026年4月14日开源晨会主要围绕宏观经济形势、行业动态及重点公司表现进行分析。会议指出，国内外宏观政策存在分化，国内政策聚焦服务业发展与产业链安全，资本市场改革持续推进。同时，全球科技板块因AI硬件与存储需求走强而全面反弹，商业航天和军工板块受益于地缘政治紧张局势而迎来催化。此外，中国香港零售及进出口贸易额双高增，反映出经济回暖趋势。部分公司如德业股份、涛涛车业、润泽科技、江海股份等业绩表现亮眼，受到市场关注。

主要观点

宏观经济

• 政策基调：国内宏观政策聚焦服务业发展与产业链安全，推动两岸关系和平发展。
• 货币政策：央行继续实施适度宽松的货币政策，强调逆周期和跨周期调节。
• 地产政策：多地优化住房公积金政策，支持刚性和改善性住房需求。
• 消费政策：商务部推出离境退税2.0版，推动商品消费扩容升级。
• 金融监管：创业板改革，增设第四套上市标准，支持未盈利企业上市。
• 海外动态：美伊谈判未达成共识，霍尔木兹海峡成为核心分歧点；美联储降息预期升温，欧洲央行警惕能源冲击。

行业动态

• 军工：地缘政治紧张催化军贸与商业航天发展，军工板块估值处于高位。
• 海外科技：模型迭代加速，Hermes Agent提供新的智能体思路，国内大模型商业化加速。
• 传媒：大模型推动游戏行业商业化，巨人网络《异环》成为关注焦点。
• 电子：全球科技板块全面反弹，存储与算力趋势走强，AI硬件需求持续旺盛。
• 海外消费：中国香港零售与进出口贸易额双高增，显示经济复苏态势。
• 电力设备与新能源：德业股份Q1业绩超预期，储能业务持续增长。
• 家电：涛涛车业在美国场外高尔夫球车（LSEV）市场表现突出，有望提升市场份额。
• 通信：润泽科技核心资源驱动业绩稳健增长，受益AI浪潮。

关键信息

行业涨跌幅

• 涨跌幅前五行业：

  1. 建筑材料（+2.808%）
  2. 电力设备（+1.217%）
  3. 钢铁（+1.213%）
  4. 综合（+1.167%）
  5. 农林牧渔（+1.113%）

• 涨跌幅后五行业：

  1. 传媒（-2.040%）
  2. 交通运输（-1.209%）
  3. 医药生物（-0.957%）
  4. 美容护理（-0.900%）
  5. 轻工制造（-0.715%）

公司重点分析

德业股份(605117.SH)

• 业绩表现：Q1业绩超预期，储能业务持续增长。
• 盈利预测：上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，归母净利润分别为53.8亿、68.1亿、82.7亿元。
• 风险提示：竞争加剧、行业需求不及预期、海外贸易政策变动。

涛涛车业(301345.SZ)

• 行业空间：预计2025年出货中枢在30万台左右，稳态销量有望达145万台。
• 公司优势：市场份额已达TOP1，产品迭代速度快，性价比高，本地化渠道积累。
• 盈利预测：上调2026-2028年归母净利润预测，分别为12.14亿、16.42亿、21.59亿元。
• 风险提示：销售不及预期、行业竞争加剧、汇率波动。

润泽科技(300442.SZ)

• 业绩表现：2025年营收及净利润增长显著，归母净利润同比增长182.07%。
• 算力布局：全球布局九个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW。
• 盈利预测：下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，归母净利润分别为26.90亿、30.51亿、35.17亿元。
• 风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧。

江海股份(002484.SZ)

• 业绩表现：2025年营收符合预期，超级电容业务增长显著。
• 业务亮点：超级电容业务全年营收3.52亿元，同比增长52.51%。
• 盈利预测：下调2026-2027年预测，新增2028年预测，归母净利润分别为8.32亿、9.83亿、12.37亿元。
• 风险提示：宏观政策风险、行业竞争加剧、新业务不及预期。

投资建议

重点推荐

• 军工：国博电子、航天电子、苏试试验、成都华微、航天动力、广联航空、航天环宇、航天科技、中国卫星。
• 海外科技：阿里巴巴-W、腾讯控股、MiniMax、智谱、百融云。
• 传媒：腾讯控股、完美世界、巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、心动公司、网易。
• 电子：北方华创、沪电股份、芯原股份、江丰电子、拓荆科技、精测电子。
• 海外消费：先临三维、时代天使、现代牙科、爱迪特、华润万象生活、新鸿基地产、太古地产、美团-W、顺丰同城、中国中免、锅圈、蜜雪集团、古茗、特海国际、米奥会展、科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

风险提示

• 宏观经济风险：国内外货币政策分化，国内政策执行力度不及预期。
• 地缘政治风险：中东局势紧张可能影响供应链。
• 行业竞争风险：AI、存储、消费电子等行业竞争加剧。
• 公司业务风险：新业务进展不及预期、海外贸易政策变动、汇率波动等。

结论

本次晨会总结了近期市场热点与重点行业动向，强调了AI、商业航天、军工、电子、消费等领域的高景气度与投资机会。同时，关注政策导向与市场表现，建议投资者继续关注具备高成长性与技术优势的公司，如德业股份、涛涛车业、润泽科技、江海股份等。此外，提醒投资者注意地缘政治、宏观经济及行业竞争等风险因素。