20210618-西南证券-宏观周报_轻转向_全球水龙头何时关__10页_1mb

轻转向，全球水龙头何时关？

核心内容概览

本报告总结了2021年6月中旬国内外宏观经济、金融政策及市场动态，分析了政策调整对经济复苏、通胀预期、货币政策及大宗商品价格的影响，并列出了下周重点关注的经济数据和事件。

一、一周大事记

1.1 国内政策动态

• 央行货币政策操作：6月15日，人民银行开展2000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，净回笼100亿元，略低于市场预期，传递资金紧平衡信号，市场对资金面预期更加谨慎。
• 普惠金融专项资金：财政部已下达2021年度普惠金融发展专项资金92.15亿元，较上年增长31.2%，资金拨付速度加快，用于支持创业创新和小微企业融资，强化对实体经济的长期支持。
• 大宗商品保供稳价：国家粮食和物资储备局将分批投放铜、铝、锌等国家储备，以稳定市场价格。发改委发布生猪价格过度下跌三级预警，若价格持续下跌，可能启动收储等托市政策，预计三季度猪肉价格将回升。
• 房地产市场调控：5月房地产企业融资总额为1331.42亿元，同比下降15.94%。多地政府出台政策限制房企抢地，降低土地溢价率及房企分化。

1.2 海外政策动态

• 英国与澳大利亚达成自由贸易协议：作为英国脱欧后的首个贸易协议，将削减关税，有利于英国进出口，为经济复苏提供助力。该协议或成为英国加入CPTPP的敲门砖。
• 美国零售数据偏冷，通胀持续上升：5月零售销售总额环比下降1.3%，8个主要类别销售额下滑，汽车及零部件销售额下降3.7%。但餐厅和服装销售额增长，显示经济活动有所恢复。通胀数据高于预期，家庭支出可能在下半年放缓。
• 欧盟启动“下一代欧盟”复兴计划：通过10年期债券筹集200亿欧元，用于支持成员国经济复苏、私营部门投资及医疗体系建设。该计划能否有效推动经济复苏尚不确定。
• 美联储货币政策轻转向：维持联邦基金利率在0-0.25%区间不变，调高增长和通胀预期，表明通胀可能更高、更持久。关注9月议息会议对缩减购债的讨论。

二、国内高频数据

2.1 上游：商品价格波动

• 原油价格：周环比上涨，但同比增速放缓，受基数变化影响。
• 阴极铜价格：继续下降，显示市场对有色金属需求疲软。
• 铁矿石价格：周环比上涨，反映原材料市场仍有支撑。

2.2 中游：生产资料价格回落

• 生产资料价格指数：小幅回落，显示中游制造业需求疲软。
• PTA产业链负荷率：下降，反映化工行业生产活动放缓。
• 高炉开工率：下降，表明钢铁行业需求减弱。
• 螺纹钢、水泥、动力煤价格：均出现环比下降，但同比涨幅仍较高。

2.3 下游：房地产与汽车市场

• 房地产销售：30个大中城市商品房成交面积周环比下降35.03%，月同比下降8.56%。一线城市销售增长，三线城市下降明显。
• 土地市场：100个大中城市土地成交面积环比下降6912%，土地溢价率下降，政策降温有助于市场理性发展。
• 汽车零售：保持平稳，日均零售量约3.02万辆，显示市场对乘用车需求稳定。

2.4 物价：蔬菜回升，猪肉下行

• 农产品价格指数：环比下降0.89%，显示整体农产品价格趋稳。
• 蔬菜价格：开始回升，批发均价上涨1.03%。
• 猪肉价格：持续下行，平均批发价下跌5.37%，反映市场供需失衡。

三、下周重点关注

四、风险提示

• 流动性收紧：央行操作信号可能引发市场资金面波动。
• 复苏不及预期：国内外经济复苏节奏可能低于预期。
• 中美关系变化：可能对市场信心和政策走向产生影响。

五、分析师信息

• 分析师：叶凡
• 执业证号：S1250520060001
• 联系方式：电话 010-58251911，邮箱 yefan@swsc.com.cn
• 联系人：王润梦
• 联系方式：电话 010-58251904，邮箱 wangrm@swsc.com.cn

六、投资评级说明

• 公司评级：买入、持有、中性、回避、卖出。
• 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市。

七、重要声明

本报告内容由西南证券研究发展中心发布，数据来源合法合规，分析基于分析师职业判断。本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，禁止翻版、复制和发布。