20170828-华创证券-晨会纪要_28页_815kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会涵盖了宏观经济、行业策略、债券市场、非银金融、农业、机械、交通运输、社会服务等多个领域，重点分析了市场走势、行业动态、企业中报及政策导向等关键信息，对市场投资逻辑、行业发展趋势及个股表现进行了详细解读。

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主要观点与关键信息

【宏观 牛播坤团队】

• 7月工业企业利润数据表明，国有和非国有企业利润增速再次出现方向性背离，但利润分配格局已近尾声，大宗价格中枢难以再显著上行。
• 国企利润率持续高于非国企，表明利润格局修复已完成。
• 价格传导受阻、企业由补库转为去库，显示市场对价格的敏感度下降。
• 央行净回笼但银行间流动性仍适中，人民币汇差转跌，Jackson Hole会议关注金融监管。

【策略 王君团队】

• A股在金融周期主线引领下，再次新高，市场情绪向好。
• 当前市场与4月初相似，面临价格博弈机制重启风险。
• 市场整体强度和小盘活跃度脱离下行通道，建议继续关注金融周期主线和成长板块弹性。
• 行业配置方面，推荐电解铝、环保限产下的化工涨价品种及京津冀煤改气。
• 主题投资关注改革主线，尤其是国改、军改、雄安三大改革在9月可能迎来高潮。

【华创债券小组】

• 本轮金融去杠杆与2013年相比，对实体经济影响更温和，监管更注重政策引导和行业结构优化。
• 金融去杠杆目标多元化，包括抑制债市过度杠杆、重塑资管规则等，监管持续时间较长，对债市影响将持续。
• 货币政策仍偏紧，但实体经济韧性较强，为监管提供了时间和空间。

【非银 洪锦屏团队】

• 沪深300指数上涨1.91%，创业板指数小幅回调。
• 券商板块估值修复缓慢，但整体上扬，推荐大型券商如华泰、广发、招商。
• 保险股表现强劲，推荐新华、平安、太保和国寿，建议关注中报业绩超预期机会。
• 信托及金控板块表现平淡，但公司业务结构改善，推荐五矿资本。

【农业 王莺团队】

• 农业板块中报发布，H2业绩确定性强，推荐海大集团、隆平高科。
• 制种面积减少、玉米减产或超预期，建议关注登海种业。
• 饲料板块表现稳健，推荐天马科技，关注其海外业务增长潜力。
• 肉鸡板块中线继续推荐，肉猪板块短期有交易机会，但中线看空。

【机械 李佳团队】

• 大冷股份：制冷业务快速增长，子公司及联营公司增长点显现，预计2017-19年归母净利润分别为2.3亿、3.1亿、4.2亿，给予“推荐”评级。
• 美亚光电：业绩增速回升，口腔CT业务增长显著，预计2017-19年净利润分别为4.05亿、5.25亿、6.57亿，维持“推荐”评级。
• 杭叉集团：主营业务保持强劲增长，海外市场拓展显著，预计2017-19年归母净利润分别为5.20亿、6.26亿、7.42亿，维持“推荐”评级。

【交运 吴一凡团队】

• 广深铁路：成本上升拖累业绩，但长期看好铁路改革，建议“强推”。
• 外运发展：电商物流高增长，中外运敦豪业绩贡献持平，推荐“推荐”。
• 铁龙物流：货运回暖，特箱与沙鲅线毛利增长显著，给予“推荐”。
• 韵达股份：增速远超行业，品质提升，维持“推荐”。
• 圆通速递：增速低于行业，但海外布局积极，给予“推荐”。

【社服 王薇娜团队】

• 中端酒店需求增长，品牌替代星级成为趋势。
• 推荐首旅酒店、锦江股份等受益于中端酒店崛起的企业。

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市场表现

海外市场

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	27,848.2	27,518.6	1.2
道琼斯指数	21,813.7	21,783.4	0.14
纳斯达克	6,265.6	6,271.3	-0.09
标准普尔	2,443.1	2,439.0	0.17
日经指数	19,452.6	19,353.8	0.51
金融时报	7,401.5	7,407.1	-0.08

国内市场

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3,331.5	3,271.5	1.83
沪深300	3,795.8	3,734.6	1.64
深证成指	10,659.0	10,553.0	1.0

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大宗商品

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	47.8	0.36
BDI	1,209.0	0.75
LME 铜	6,704.0	0.24
LME 铝	2,071.5	-1.64
COMEX 黄金	1,296.5	0.35

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财经要闻与行业动态

1. 雄安新区特色小镇建设加快，有望引领千亿级投资，重点关注脑健康、科技文化产业园相关公司。
2. 推动制造强国建设，工业互联网成为重要发展方向，关注相关企业如东土科技、东方国信。
3. BAT携手中国联通成立物联网产业联盟，万亿级市场前景广阔，关注宜通世纪、汉威科技等。
4. 铁路改革加速，广深铁路、铁龙物流等受益，推荐关注其改革带来的盈利提升。
5. 维生素A价格暴涨近2倍，未来仍有涨价空间。
6. 共享汽车市场潜力巨大，北京首个示范区启动。

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联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

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投资建议汇总

• 券商：推荐华泰、广发、招商等大型券商。
• 保险：推荐新华、平安、太保、国寿，关注中报业绩超预期。
• 农业：推荐海大集团、隆平高科、天马科技，关注登海种业。
• 机械：推荐大冷股份、美亚光电、杭叉集团。
• 交运：推荐广深铁路、外运发展、铁龙物流、韵达股份、圆通速递。
• 社服：推荐首旅酒店、锦江股份。

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风险提示

• 金融去杠杆不及预期、经济大幅下滑、原材料价格波动、铁路改革进度不及预期、电商自建物流冲击、国际物流拓展不及预期、政策变动风险等。