20231009-金源期货-债券月报_经济数据向好_债市预期反转_26页_4mb

报告摘要

债券月报: 铜冠金源期货发布的2023年10月债市分析报告，总页数为26页。
核心观点:
- 基本面好转利空债市，叠加资金面宽松对债市利多，债市难有趋势性行情。
- 未来债市将维持横盘震荡，机会多为结构性。
宏观背景:
- 9月经济数据改善：PMI重回扩张区间，消费数据大幅上升，乘用车零售同比走高。
- 房地产政策加码后，30城商品房成交面积创7月以来新高。
- 海外：美国非农就业超预期，利率高企；中东冲突可能推升油价。
资金面分析:
- 央行9月净投放流动性约16万亿，但资金分层现象显著，短期利率上升。
- R001、R007利率月均值分别上行927bp、1573bp。
基本面:
- 社融反弹主因财政扩张，政府债券融资增长。
- CPI同比由降转涨，PPI环比由降转涨。
- 工业、消费、出口数据边际改善，制造业PMI连续4个月回升。
期限结构:
- 10Y-2Y利差收窄至37.21bp，存在正套机会。
风险展望:
- 国债、地方债增发；地产刺激政策加码；中东冲突扩大。
免责声明: 报告仅供参考，投资需自负风险。

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