20220307-金源期货-螺纹2022年3月报_两会释放政策利好_螺纹偏强运行_14页_1mb

2022年3月钢材市场分析总结

核心内容

2022年3月7日，钢材市场受到两会政策利好和季节性需求回升的双重影响，整体走势偏强。螺纹钢和热卷期货及现货市场均表现出一定的上涨趋势，市场预期未来一个月螺纹钢将震荡偏强运行。政策端、供给端、需求端及国际形势共同影响了钢材市场的发展。

主要观点

1. 行情回顾

• 2月钢材市场震荡运行，螺纹钢期货企稳回升，现货成交放量。
• 政策层面，发改委提出适度超前开展基础设施投资，央行强调稳健货币政策。
• 房地产政策放松，如山东菏泽首套房贷首付比例降至20%，但市场情绪趋于理性，避免过快上涨。
• 两会召开后，国内生产总值增长目标设定为5.5%左右，财政政策积极，货币政策稳健。

2. 钢材基本面分析

1.1 供给端

• 供暖季结束，钢厂复产加速，高炉开工率和铁水产量明显回升。
• 3月第一周247家钢厂高炉开工率平均为74.72%，较2月的70.4%环比上升。
• 建材产量触底回升，库存短期增加，但随着复工加速，去库速度加快。
• 长流程钢材成本上升，主要因焦炭和铁矿石价格上涨，电炉利润偏弱。

1.2 钢材库存

• 建材库存呈现增库趋势，厂库下降，但社库和总库存上升。
• 贸易商囤货意愿较强，资源向下游转移，社库增加反映终端需求有所改善。
• 库存比值上升表明下游需求较好，钢厂产品销路顺畅。

1.3 螺纹冬储需求向实际需求转换

• 2022年节后第四周工程项目开复工率低于去年同期，但有所加快。
• 华北地区开复工率仅为48.69%，明显低于其他地区，主因疫情管控影响。
• 华南和华东地区复工较快，分别为86.46%和85.36%，预计建材需求将逐步回升。

1.4 终端需求

• 房地产政策以“稳”为主，未提及房地产税，支持商品房市场满足合理住房需求。
• 基建投资重点包括水利工程、交通网、能源设施、城市管网更新等。
• 制造业方面，减税退税政策减轻企业负担，鼓励扩大资本开支。
• 2月俄乌战争对钢材市场产生影响，俄罗斯和乌克兰是重要钢材出口国，冲突导致全球钢材供需格局变化，价格上涨。

关键信息

2.1 供给端

• 钢厂复产加速，预计3月增产快于需求，建材库存将先增后减。
• 2月长流程成本上升224元/吨，主要因焦炭价格大幅上涨，铁矿石价格波动较大。
• 电炉利润偏弱，废钢资源紧张，华东地区电炉利润最差，华南和西南地区较好。

2.2 需求端

• 节后需求恢复低于去年同期，华北地区受疫情影响较大。
• 房地产和基建投资需求持续释放，经济形势向好。
• 3月中旬将公布1-2月地产和基建数据，值得关注。

2.3 政策端

• 两会释放偏暖信号，强调稳中求进，积极财政政策和稳健货币政策并行。
• 房地产政策以“房住不炒”为主，推动保障性住房建设。
• 基建投资保持积极，专项债规模持平，但2021年四季度发行的专项债效果将延续至2022年。

2.4 国际形势影响

• 俄乌战争导致全球钢材供需格局变化，俄罗斯和乌克兰是重要钢材出口国。
• 俄罗斯出口钢材3100万吨，为全球第二大出口国；乌克兰80%钢材出口，主要流向欧盟和土耳其。
• 西方国家对俄罗斯实施制裁，包括SWIFT系统排除，影响大宗商品供应和价格。

行情展望

• 建材将进入旺季，房地产和基建投资需求持续释放。
• 螺纹钢供给短期偏低，3月将逐步增加，库存绝对值不高，压力不大。
• 未来一个月，螺纹钢预计震荡偏强运行。

风险点

• 宏观调控政策可能影响市场预期。
• 环保限产政策可能限制供给释放。
• 下游消费不确定性可能对需求端产生影响。

图表目录

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