20140417-招商证券-交通运输行业_2014年度二季度投资策略-布局消费成长_紧握改革脉搏_23页_1mb

交通运输行业2014年度二季度投资策略总结

核心内容

本报告为招商证券发布的交通运输行业2014年第二季度投资策略，重点分析了物流、铁路和航运三大子行业的发展趋势与投资机会。报告建议投资者关注能够分享改革红利或具有良好成长性的企业，同时提醒注意宏观经济风险。

主要观点

1. 物流行业：分享高增长红利，关注生鲜电商与海淘电商

• 生鲜电商：行业发展迅猛，预计未来几年仍将保持高速增长。2013年食品网购交易金额达324亿元，生鲜电商占比提升，其渗透率低但增长潜力大。
• 冷链行业：生鲜电商带动冷链需求，冷库和冷藏车投资增加，为行业提供线下支持。预计2017年生鲜电商复合增速达139%，市场规模有望突破800亿元。
• 海淘电商：行业持续高增长，市场正在由粗放式向规范化、规模化发展。政策支持和海关监管的阳光化趋势明确，外运发展作为货代龙头，具备良好的网络和资源，有望受益。

2. 铁路行业：投融资改革是核心主题，关注广深铁路

• 铁总现状：债务压力大，投资支出高，资金缺口达千亿。政府援助难以持续，需通过投融资改革提升“造血”能力。
• 改革方向：引入社会资本、土地综合开发、运价市场化是改革重点。广深铁路因土地资源丰富、地理位置优越，成为改革受益标的。
• 投资建议：审慎推荐广深铁路，关注其土地开发与资产注入机会。

3. 航运行业：关注市场底部布局，推荐招商轮船

• 运价反弹：Q1运价大幅回升，Q2进入淡季，但全年看干散货和油运市场有边际改善。
• 干散货市场：澳矿产能释放，运力增速放缓，供需改善显著，运价支撑增强。
• 油运市场：供给压力较小，运价弹性较大。超低速航行持续，拆解量高，市场有望改善。
• 集运市场：运力结构性过剩，P3联盟即将试运营，有助于提升运价和成本控制能力。
• 投资建议：强烈推荐招商轮船，关注中海发展与中远航运。

关键信息

行业数据

• 上证指数：2099点
• 行业规模：股票家数88只，总市值8307亿元，流通市值7514亿元

投资策略

• 物流：推荐外运发展，关注保税科技
• 铁路：审慎推荐广深铁路
• 航运：强烈推荐招商轮船，关注中海发展、中远航运
• 机场：强烈推荐上海机场
• 公路：关注高分红和新业务拓展的公司

风险提示

• 宏观经济风险：国内外经济增速低于预期
• 行业波动性：航运市场运价波动较大，需关注市场变化

重点公司财务指标

图表目录摘要

• 图1-图12：展示生鲜电商发展、冷链建设、消费者行为变化等数据
• 图13-图22：反映海淘发展、铁路投资、土地开发等趋势
• 图23-图47：分析航运市场运价、运力变化及公司盈利情况
• 表1-表4：提供海淘监管政策、铁路土地开发行动等关键信息

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士
• 陈卓：招商证券交通行业分析师，复旦大学管理科学与工程硕士，天津大学工业工程学士
• 陈舒然：招商证券交通行业分析师，清华大学学士，美国南加州大学硕士

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：股价波动在±5%之间
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业
  • B：长期竞争力与行业一致
  • C：长期竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 回避：行业基本面疲软

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
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