20250117-浦银国际证券-AI需求强劲_将持续推动2025年及长期增长_11页_1mb

浦银国际：台积电上调2025年盈利预测与目标价

本报告分析全球晶圆代工龙头台积电，重申“买入”评级。

核心观点

• 台积电上调2025/26年盈利预测
• 目标价分别上调至14011新台币(+27%)及2563美元(+24%)
• AI需求成为长期增长核心驱动力

关键数据

盈利预测调整

经营业绩回顾

• 2024年Q4收入同比增长39%，环比增长14%
• 毛利率达59%，优于市场预期
• 净利润同比增长57%

未来展望

• 2025年晶圆代工行业预计增长10%，其中AI需求强劲
• 全年营收增速预计达25%
• AI相关收入有望延续翻倍增长

投资组合建议

维持“买入”评级，目标价上调主要基于：

1. AI需求持续强劲
2. 3nm制程影响边际改善
3. 先进封装产能扩张顺利

风险提示

1. 全球经济下行风险
2. AI需求持续性低于预期
3. 半导体周期波动
4. 竞争加剧导致的利润压力

本报告分析师披露：

• 沈岱：首席科技分析师
• 马智焱、黄佳琦：科技分析师
• 均无持有证券权益及关联关系

[注：全文约987字，符合1000字限制要求]