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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日重点分析内容，包括市场观点与个股点评。报告主要聚焦于港股市场表现、行业趋势及个股投资价值评估，为投资者提供短期与中长期的投资建议。

今日市场概况

• 市场走势：昨日港股小幅低开后迅速冲高，全天维持震荡上涨态势。
• 指数表现：
  • 恒生指数收涨 1.01%，报 26163.63点
  • 恒生科技指数涨 0.74%
  • 恒生国企指数涨 0.85%
• 行业表现：
  • 医药、汽车板块涨幅居前
  • 药明巨诺（2126.HK）大涨 28.09%
  • 康宁杰瑞制药（9966.HK）涨 14.01%
  • 泰格医药（3347.HK）涨 12.7%
  • 比亚迪（1211.HK）涨 7.78%，领涨蓝筹
• 成交与资金：
  • 全日市场成交额为 1463.2亿港元
  • 南向资金小额净买入 20.97亿港元

行业分析与投资建议

1. 煤炭行业

• 供应端：环保督查组对山东地区开启第二轮督查，焦企限产形势趋严，焦炭供应继续收缩。
• 需求端：钢厂焦炭库存处于低位，以补库为主，部分钢厂因环保影响开工，后期需求或小幅下滑。
• 展望：主产地受安全、环保及双控等因素影响，产量依旧偏低；煤矿排查整治进一步收紧焦煤供应。
• 结论：预计短期内煤炭价格将维持高位，煤炭股仍有走强潜力。

2. 中报后市场表现

• 绩优股影响：中报披露后，业绩好的行业未来成长性仍强，但超预期难度加大，短期波动风险上升。
• 配置建议：可适当配置估值合理的龙头消费股，如优然牧业（9858.HK）、周黑鸭（1458.HK）。
• 中长期策略：高成长行业如半导体、新能源车、光伏、军工等仍是积极配置重点，调整为布局机会。

3. 个股推荐：百富环球（327.HK）

• 业绩表现：上半年收入和利润均超预期，尤其欧洲、中东及非洲地区增长达 63%，美国和加拿大增长达 72%。
• 海外市场拓展：公司在阿根廷、俄罗斯取得重大销售，成为印度第一大电子支付终端供应商。
• 产能提升：计划在惠州仲恺高新区建设智能终端产业园，预计2023年投产，产能将从 1200万台 提升至 2200万台。
• 估值分析：按 10x 预期市盈率估值，加上净现金，目标价为 12.9港元。
• 投资逻辑：受益于海外业务增长，公司国际竞争优势增强，有望进一步提升市场份额。

公司点评：星盛商业（6668.HK）

• 公司定位：深圳高端商管公司，隶属于星河控股，是商业运营板块的主体。
• 市场地位：
  • 按管理面积在深圳排名第一，在大湾区排名第四
  • 标杆项目为深圳福田星河COCO Park
• 业务优势：
  • 市场化能力：合约面积中约 60% 来自独立第三方业主，市场化能力领先
  • 产品线匹配：对应商务部划分的核心商圈、区域商圈、社区商圈，产品线齐全，满足不同需求
• 增长预期：
  • 2021年目标新增合约面积 70万平米
  • 预计2025年营收将超过 22亿元
• 投资评级：首予「买入」评级
• 目标价：每股 5.0港元，相当于 21倍 2021年预测每股盈利
• 风险提示：
  • 并购增长存在不确定性
  • 商管市场竞争加剧

投资策略总结

• 短期配置：可考虑估值合理的龙头消费股，如优然牧业、周黑鸭。
• 中长期布局：高成长行业如半导体、新能源车、光伏、军工仍是重点，调整期可积极配置。
• 个股机会：百富环球（327.HK）具备强劲海外增长动能，目标价 12.9港元；星盛商业（6668.HK）具备品牌与运营优势，首予「买入」评级。

风险提示与免责声明

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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