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商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》涵盖了黄金、基本金属、农产品及能源化工等多个市场板块，分析了近期市场动态、供需变化及投资策略。整体来看，市场受到美联储加息政策、全球经济担忧、季节性因素及行业基本面等多重影响，呈现震荡偏弱格局。投资者需关注政策动向、供需变化及风险因素，以制定合理的投资策略。

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黄金市场

主要观点

• 美联储加息预期强化：美联储如市场预期加息75bp，但散点图暗示未来利率可能升至4.5%以上，鲍威尔表态仍显鹰派。
• 市场反应：金融市场价格大幅波动，美股与美债下跌，美元指数冲破110，贵金属价格调整幅度有限。
• 中长期展望：若经济面临硬着陆，贵金属可能受益，建议投资者逢低多配。

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基本金属

铜

• 价格走势：昨日铜价震荡偏弱，美联储鹰派政策持续压制。
• 供需分析：精铜供应增加，废铜紧张，需求偏弱但仍有韧性。
• 操作建议：建议谨慎逢高抛空。

铝

• 价格走势：昨日铝价震荡偏弱。
• 供应端：云南地区减产130万吨，供应减少。
• 需求端：新旧需求领域分化，整体偏弱但有韧性。
• 操作建议：建议电解铝为有色板块内多配品种。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：短期高位震荡，国内阶段性去库。
• 供需分析：美豆新作库存偏紧，国内到货下降，进口偏高压制郑糖。
• 操作建议：关注进口、巴西生产数据及印度出口，策略上谨慎看涨。

油脂

• 价格走势：震荡偏弱。
• 供需分析：马来产量和出口量环比上升，阶段性供需双增，库存处于中等水平。
• 操作建议：关注出口及宏观因素，策略上建议观望。

白糖

• 价格走势：郑糖偏强震荡。
• 供需分析：国内进口偏高，但结转预期低于去年，支撑价格。
• 操作建议：建议谨慎看涨，关注进口、巴西生产数据及印度出口。

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能源化工市场

尿素

• 价格走势：短期反弹空间谨慎。
• 供需分析：上游环保限产，国内需求进入淡季，出口受限。
• 操作建议：关注成本端，近端建议逢高偏空。

LLDPE

• 价格走势：夜盘下跌，短期震荡。
• 供需分析：国产检修逐步恢复，进口回升，四季度压力加大。
• 操作建议：短期震荡，远端涨至进口窗口以上可作为空头配置。

PVC

• 价格走势：期货和现货均小幅回落。
• 供需分析：供应开工率维持在78%，出口减少，房地产需求疲软。
• 操作建议：建议观望，关注国庆后政策导向和美国加息市场反映。

PTA

• 价格走势：现货价格偏强，期货震荡偏强。
• 供需分析：供应低位，需求回升，但聚酯库存处于高位。
• 操作建议：短期震荡偏强，四季度关注新增产能及外需收缩。

甲醇

• 价格走势：短期震荡偏强。
• 供需分析：需求环比改善，供应端开工负荷回升，港口库存去化。
• 操作建议：短期观望，中期建议逢低布局01合约多配或1-5正套。

纯碱

• 价格走势：现货略有回调。
• 供需分析：供应端开工率上升，但玻璃厂亏损拖累需求。
• 操作建议：建议观望。

玻璃

• 价格走势：现货分化，库存预计小幅下降。
• 供需分析：供应端冷修增多，需求端存在保交楼预期。
• 操作建议：建议观望，关注需求实质性好转。

PP

• 价格走势：主力合约微涨，短期震荡。
• 供需分析：国内需求偏弱，但汽车、家电订单环比改善。
• 操作建议：短期震荡，远端涨至进口窗口以上可作为空头配置。

EB

• 价格走势：夜盘上涨，短期高位震荡。
• 供需分析：低库存，贴水大，下游补库存推动。
• 操作建议：建议观望，关注疫情复工情况。

MEG

• 价格走势：现货基差走弱，短期偏强。
• 供需分析：供应端维持低位，需求端改善有限。
• 操作建议：短期建议观望，关注订单改善力度，中期可考虑做空。

原油

• 价格走势：震荡偏弱。
• 供需分析：受俄乌冲突升级影响，油价小幅上涨，但美联储加息担忧导致走弱。
• 操作建议：可关注买SC空外盘的套利策略，内盘正套可持有。

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招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 每位成员均具备投资咨询从业资格，编号详见文档。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议。
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