5G系列报告之光模块_5G与数据中心双驱动_光模块企业迎新机遇_27页_2mb

5G系列报告之光模块总结

核心内容

本报告聚焦5G和数据中心对光模块行业的双重驱动作用，分析了光模块在通信网络结构变化和速率升级背景下的市场需求变化。光模块作为光通信系统的核心部件，承担光电转换功能，主要由光芯片、光器件、封装和测试等组成。随着5G网络的建设，光模块市场空间有望达到547亿元，其中前传、中传、回传、省干网分别贡献163亿、53亿、249.4亿和81.6亿元。同时，数据中心因云计算和边缘计算的兴起，光模块需求将从100G向400G升级，预计2020年400G光模块将进入快速增长阶段。

主要观点

• 5G带动光模块市场增长：5G基站数量增加及网络结构变革（前传中传回传）将带来光模块的增量需求和替换需求，推动市场空间扩大。
• 数据中心推动光模块升级：叶脊网络架构的普及和400G光模块的推广，将显著提升光模块的需求和应用层次。
• 光模块行业竞争格局改善：随着海外龙头公司聚焦芯片业务及行业整合，光模块行业的竞争将有所缓解，具备芯片或模块设计能力的企业将更具优势。
• 国产光模块企业崛起：中国光模块企业在全球市场份额持续提升，部分企业已具备高端光模块和光芯片的研发能力。

关键信息

光模块市场空间预测

• 5G承载网络市场空间：547亿元
  • 前传市场：163亿元
  • 中传市场：53亿元
  • 回传市场：249.4亿元
  • 省干市场：81.6亿元

光模块分类与应用

• 按封装类型：SFP+、SFP28、QSFP28、CFP2、QSFP-DD、OSFP
• 按是否支持WDM：灰光模块（不支持WDM）、彩光模块（支持WDM）
• 按传输速率：6G、10G、25G、40G、100G、200G、400G
• 按传输距离：100m、10km、20km、40km、80km
• 按调制格式：NRZ、PAM4、DP-QPSK/n-QAM

光模块组网方案

• 光纤直连：适用于前传，主要采用25G灰光模块，预计占比70%
• 无源WDM：适用于中传与回传，主要采用25G彩光模块，预计占比10%
• 有源WDM/OTN/SPN：适用于中传与回传，主要采用25G灰光模块和N×10/25/50/100G彩光模块，预计占比20%

5G与数据中心对光模块的影响

• 5G网络建设将推动光模块从10G向25G升级，同时带动市场空间扩大。
• 数据中心将推动光模块从100G向400G升级，2020年400G光模块有望放量。

光模块成本构成

• 光芯片成本占比约50%，光器件成本占比约73%
• 光模块成本主要由TOSA（发射组件）和ROSA（接收组件）构成，分别占光器件成本的48%和32%

投资建议

• 推荐关注企业：光迅科技、剑桥科技、华工科技
• 行业趋势：5G与数据中心将带来光模块行业的量价齐升，国产企业具备成本和竞争力优势，有望在新一轮产品趋势中受益。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 光模块价格下降导致毛利率下滑
• 需求增长不及预期
• 光芯片研发进度不及预期

行业评级

重点公司估值和财务分析（部分）

附录

• 分析师：许兴军
• 联系人：滕春晓 021-60750604
• SAC执证号：S0260514050002
• SFC CE No.：BOI544

图表索引

• 图1：光模块外观
• 图2：光模块结构示意图
• 图3：光模块原理示意图
• 图4：光模块接口大小对比
• 图5：从4G基站数到5G基站建设推演
• 图6：5G前传组网方案示意图
• 图7：基于光传送网的5G端到端承载网示意图
• 图8：电信城域OTN网络架构设计
• 图9：2016-2021年全球超大规模数据中心数量及占比
• 图10：2016-2021年全球超大规模数据中心全球分布及比例
• 图11：5G核心网架构演进催生小型数据中心崛起
• 图12：数据中心网络架构
• 图13：40G/100G/400G光模块市场空间预测
• 图14：数据中心叶脊网络架构适用光模块产品
• 图15：数据中心常用2公里光模块和交换芯片推出时间的相关关系
• 图16：全球部分主要数据中心光模块使用趋势
• 图17：光模块产业链
• 图18：光模块成本构成
• 图19：光器件元件成本构成
• 图20：2017年光芯片、电芯片国产化率
• 图21：行业整合与海外龙头聚焦芯片业务的趋势
• 图22：2017年全球光模块市场份额
• 图23：2010-2016年中国光模块企业市场份额增长
• 图24：一款2004年推出的接入光模块价格趋势与产能规律
• 图25：光通信产业链各类公司平均净利率趋势
• 图26：光通信产业毛利率的“微笑曲线”
• 图27：海内外光芯片、光模块公司毛利率对比