20251105-东亚期货-软商品日报_6页_1mb

软商品市场分析总结

白糖

• 国际原糖价格承压：ICE主力合约收跌至14.21美分/磅，拖累国内郑糖下行。
• 国内基本面因素：广西增产预期强，新糖上市与进口糖成本低，抑制价格上涨空间。
• 基差与价差：全月合约基差维持弱势；1-5、5-9等价差显著负值，显示市场看跌情绪；基差变化较小但整体偏低。
• 进口情况：巴西与泰国进口利润情况不佳，内外价差均亏损，显示国内价格不具备成本优势。

棉花

• 短期情绪性修复可能：中美贸易情绪回暖，叠加新疆南疆棉收成不佳带来的短期支撑。
• 国内产量预期：虽然单产不及预期，但整体库存压力仍存，下游需求疲软仍限制涨势。
• 价格与价差：05-09等主力合约基差有所修复，内外棉价差改善有限。

苹果

• 库存整体偏低：2025年全国入库量预计为5–5.5成，较之前年份明显减少。
• 冷库库存构成：陕西、甘肃等地区库存偏少，整体优质货源比例偏低，低质货仍占多数。
• 期现基差：主力合约基差维持高位，显示现货质量下降，期货与现货结构分化。
• 市场情绪：期现价格较为稳定，缺乏明显驱动因子。

红枣

• 新季产量与品质博弈：新季下树期将至，关注产量与品质是否达到市场预期。
• 主力合约基差为负：多空博弈阶段，需要等待实际新产情况公布。
• 库存与价格变化平缓：期货价差与仓单情况未显示爆炸性变动，短期波动或受小型消息影响。