2011年-IMF国际货币组织全球_Systemic_Risk_and_Optimal_Regulatory_Architecture_25页_532kb

报告摘要

总结：系统性风险与最优监管架构

核心内容

本文探讨了在考虑系统性风险的前提下，不同监管架构对金融监管行为的影响。作者构建了一个政治经济学模型，分析了统一监管（UR）与多监管（MR）架构下，监管机构对系统性重要机构（SII）和非系统性机构（NSI）的容忍度（forbearance）差异。

主要观点

监管架构与系统性风险的关系
- 在考虑系统性风险的背景下，监管机构的容忍度会受到其目标函数和信息共享机制的影响。
- 当监管机构的职责被分开时，如设立最后贷款人（LoLR）和存款保险机构（DI），监管行为可能不够协调，从而导致更高的系统性风险。
- 作者指出，统一监管架构在某些条件下可以减少系统性风险，因为监管机构更有可能采取一致的行动，避免因信息不对称和激励不一致导致的容忍度差异。
监管机构的激励结构
- 监管机构不以社会福利最大化为目标，而是关注自身收益和政治成本。
- 政治成本是指关闭一家银行可能带来的声誉损失，而财务成本则是指未关闭银行时可能面临的损失。
- 对于LoLR，其成本是提供紧急流动性资金的金额；对于DI，其成本是存款保险的赔付；对于UR，其成本是两者的总和。
信息共享与监管行为
- 在多监管架构下，监管机构之间可能存在信息共享的激励不足，尤其是在某机构具有系统性重要性时，监管机构可能不愿分享相关数据。
- 信息共享的缺失可能导致监管行为不一致，增加系统性风险。
系统性机构与非系统性机构的监管差异
- 在多监管架构下，LoLR对非系统性机构更为容忍，而DI则可能更倾向于关闭系统性机构。
- 在统一监管架构下，监管机构会综合考虑所有风险因素，从而可能减少对系统性机构的容忍度，提高对非系统性机构的监管力度。

关键信息

模型设定
- 模型包含两家银行（A和B），其中银行A为系统性重要机构，银行B为非系统性机构。
- 每家银行面临两种类型的冲击：流动性冲击和偿付能力冲击。
- 监管机构的决策基于银行的财务状况信号（$u_i$）和流动性缺口（$\omega_i$）。
监管行为的决策规则
- 在多监管架构下，银行B的关闭阈值由LoLR和DI的决策规则决定，分别为 $u_B^{LoLR}(\chi)$ 和 $u_B^{DI}(\chi)$。
- 在统一监管架构下，银行B的关闭阈值由统一监管者的决策规则决定，为 $u_B^u(\chi)$。
主要结论
- 在多监管架构下，监管机构对非系统性机构的容忍度较高，而在统一监管架构下，监管机构会更谨慎。
- 系统性风险的存在会改变监管行为，使统一监管架构在某些情况下更有效。
- 当监管机构具有系统性信息时，其可能缺乏激励去分享这些信息，从而影响监管协调性。

模型比较

非系统性银行

统一监管 vs 多监管
- 当流动性冲击 $\omega_B$ 低于某一临界值时，多监管架构下的监管更宽松。
- 当 $\omega_B$ 超过临界值时，统一监管架构下的监管更宽松。
- 临界点 $\omega_B^*$ 由模型中的参数（如存款价值 $L_B$、破产成本 $c_B$、罚息率 $P$ 和存款规模 $D_B$）决定。
- 结论：随着 $L_B$、$c_B$ 和 $P$ 的增加，临界点 $\omega_B^*$ 会提高，而随着 $D_B$ 的增加，临界点会降低。

系统性银行

统一监管 vs 多监管
- 当流动性冲击 $\omega_B \leq 0$ 时，统一监管和多监管架构下的监管阈值相同。
- 当 $\omega_B > 0$ 时，监管阈值的变化取决于系统性风险参数 $\gamma$。
- 结论：统一监管架构在某些情况下会比多监管架构更宽松，尤其是在系统性风险较高的情况下。