20251231-西南期货-早间评论_25页_1mb

早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，涵盖多个商品期货品种的行情分析与策略建议，涉及国债、股指、贵金属、工业品、农产品等市场。内容主要包括价格走势、供需分析、政策影响、成本变化及未来预期。整体市场环境呈现宏观政策宽松、经济复苏乏力、部分商品需求疲软、库存压力大等特征，投资者需谨慎操作，关注政策动向与市场情绪变化。

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主要观点与关键信息

一、国债

• 价格走势：上一交易日国债期货收盘分化，30年期主力合约上涨，10年期、5年期主力合约下跌，2年期主力合约微涨。
• 政策影响：中央农村工作会议强调稳定粮油生产、提升粮食产能、加强农业防灾减灾能力。
• 市场预期：宏观经济复苏动能仍待加强，国债收益率处于低位，但市场风险偏好提升，国债期货或面临一定压力。
• 策略建议：保持谨慎，关注多空平衡。

二、股指

• 价格走势：股指期货涨跌不一，整体偏强。
• 政策支持：2026年“两新”政策支持智能产品、新能源车等，刺激市场情绪。
• 市场预期：经济韧性较强，资产估值低位，市场情绪升温，预计股指波动中枢将上移。
• 策略建议：可择机做多，注意仓位管理。

三、贵金属

• 价格走势：黄金、白银主力合约均下跌。
• 市场影响：全球贸易环境复杂，“逆全球化”趋势利好黄金配置，但近期投机情绪升温，市场波动放大。
• 策略建议：市场波动加大，建议暂且观望。

四、工业品

螺纹钢、热卷

• 价格走势：弱势震荡。
• 供需分析：房地产下行未逆转，需求低迷；供应压力缓解，但库存仍高。
• 策略建议：轻仓参与，关注反弹高位做空机会。

铁矿石

• 价格走势：高位震荡。
• 供需分析：铁水产量回落，进口量微增，港口库存高企，供需格局偏弱。
• 策略建议：关注高位做空机会，注意仓位管理。

焦煤焦炭

• 价格走势：小幅反弹。
• 供需分析：煤矿减产，焦企按需采购，需求偏弱，库存持续累升。
• 策略建议：关注低位买入机会，注意仓位管理。

铁合金

• 价格走势：锰硅、硅铁上涨。
• 供需分析：产量回落，库存低位支撑，但成本端压力存在。
• 策略建议：关注低位多头机会，注意宏观政策变化。

原油

• 价格走势：震荡下行。
• 市场影响：中美经贸不确定性缓解，但中东地缘风险增加，叠加国内假期因素。
• 策略建议：暂时观望，关注油价变化。

燃料油

• 价格走势：震荡下行。
• 供需分析：成本端原油价格回落，港口库存增加，利空燃料油。
• 策略建议：暂时观望。

聚烯烃

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：需求端结构性疲软，库存压力仍存，但成本支撑有所增强。
• 策略建议：关注成本变化，区间参与。

合成橡胶

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：供应充裕，需求支撑有限，港口库存累库。
• 策略建议：关注成本端变化，区间参与。

天然橡胶

• 价格走势：震荡偏强。
• 供需分析：供应端压力较大，但国内库存处于季节性低位，出口预期支撑。
• 策略建议：关注港口库存变化，区间参与。

PVC

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：国内油厂仍处亏损，进口成本支撑增强，需求温和增长。
• 策略建议：关注低位多头机会，注意成本支撑。

尿素

• 价格走势：震荡上行。
• 供需分析：国内供应偏宽松，库存压力有限，出口预期支撑。
• 策略建议：下方空间有限，可关注低位多头机会。

乙二醇

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：供应端装置变动频繁，需求端偏弱，港口库存累库。
• 策略建议：关注供应变动，区间参与。

短纤

• 价格走势：震荡上行。
• 供需分析：供应维持高位，终端备货增加，库存低位支撑。
• 策略建议：关注成本变化，区间参与。

瓶片

• 价格走势：震荡上行。
• 供需分析：出口增速提高，库存处于合理水平，成本端支撑增强。
• 策略建议：暂时观望。

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农产品

五、碳酸锂

• 价格走势：大幅下跌。
• 供需分析：供应端仍处高位，消费端支撑强劲，但短期受消息面影响较大。
• 策略建议：谨慎操作，注意成本变化。

六、铜

• 价格走势：强势上涨。
• 供需分析：宏观环境偏积极，国内政策支持，但现货端存在压力。
• 策略建议：高位震荡，注意情绪消退后的回调风险。

七、铝

• 价格走势：震荡上行。
• 供需分析：氧化铝产业政策优化，库存高位，基本面驱动不强。
• 策略建议：高位震荡，警惕供应过剩压力。

八、锌

• 价格走势：震荡调整。
• 供需分析：供应端压力不大，海外复产缓解，但基本面支撑有限。
• 策略建议：维持震荡，注意市场情绪变化。

九、铅

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：供需双弱，库存低位支撑价格反弹。
• 策略建议：区间震荡，注意空头离场。

十、锡

• 价格走势：震荡偏强。
• 供需分析：矿端偏紧，加工费低位，但新兴领域需求支撑较强。
• 策略建议：关注结构性支撑，区间参与。

十一、镍

• 价格走势：大幅上涨。
• 供需分析：印尼政策风险增加，矿价支撑增强，但不锈钢压力向上传导。
• 策略建议：关注印尼政策变化，谨慎操作。

十二、豆油、豆粕

• 价格走势：豆粕下跌，豆油上涨。
• 供需分析：国内丰产但累库不及预期，进口量高企，新糖供给压力大。
• 策略建议：暂时观望，关注国内供需变化。

十三、棕榈油

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：出口回升，国内库存处于近7年中间水平，市场预期偏紧。
• 策略建议：暂时观望，关注进口及国内消费变化。

十四、菜粕、菜油

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：进口量增加，国内库存处于次低水平，出口压力仍存。
• 策略建议：暂时观望，关注出口及库存变化。

十五、棉花

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：国内丰产但去库缓慢，新疆种植面积调减预期支撑价格。
• 策略建议：偏强运行，关注新疆政策变化。

十六、白糖

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：进口量增加，国内供给压力大，印度出口平价限制原糖价格。
• 策略建议：上方压力逐渐增大，谨慎操作。

十七、苹果

• 价格走势：震荡运行。
• 供需分析：库存处于近几年最低水平，新季产量下降，质量下滑，中长期偏强。
• 策略建议：偏强运行，关注去库节奏。

十八、生猪

• 价格走势：震荡上行。
• 供需分析：猪价上涨，大猪惜售，补栏情绪增强，但消费端边际改善有限。
• 策略建议：观望，关注出栏节奏。

十九、鸡蛋

• 价格走势：震荡下行。
• 供需分析：供应快速恢复，需求疲弱，养殖利润偏低。
• 策略建议：正套策略，关注节后需求变化。

二十、玉米&淀粉

• 价格走势：震荡下行。
• 供需分析：国内玉米基本平衡，进口锐减，玉米淀粉库存高位，需求回暖有限。
• 策略建议：关注供应压力释放，区间参与。

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研究员信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
张伟	F3011397	Z0012289
万亮	F03116714	Z0019298
黄婷	F3037413	Z0013092
夏学钊	F3011498	Z0011170
刘雪婷	F03089171	Z0019611
钟明真	F03099911	Z0019134
徐友清	F03099885	Z0021014
赵雄	F3085544	Z0021298
沈轩宇	F03141331	Z0021662
郭蓉	F3074721	Z0017810

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