20220903-东证期货-国债期货周度报告_国债模型周线级别多头信号减弱_11页

国债模型周线级别多头信号减弱总结

核心内容概述

本报告发布于2022年9月3日，分析了国债市场近期走势及投资策略。报告指出，当前国债市场多头信号有所减弱，同时提到中美欧等主要经济体的经济数据与政策动向对市场的影响。此外，报告还提供了国债期货的策略跟踪、策略净值表现以及相关风险提示。

主要观点

国债市场动态

• 国内：央行强调货币政策需加强跨周期调节，8月官方制造业PMI回升0.4个百分点至49.4%，但财新制造业PMI跌破荣枯线，显示经济复苏乏力。
• 美国：鲍威尔表示通胀下降仍不达预期，8月失业率升至3.7%，工厂订单月率下降1%，白宫提出对俄石油实施价格上限，以控制能源成本。
• 欧洲及其他：德国7月进出口额环比下跌，韩国8月半导体出口同比减少30.5%，显示全球经济增长放缓。

市场走势与模型预测

• 日线CTA模组：看空。
• 周线级别：多头信号减弱。
• 国债多因子模型：看多。
• 利率曲线模型：看陡。
• 模型预测：
  • 中国CPI将在三季度反弹。
  • 彭博大宗商品指数月线级别看跌。
  • 沪深300和上证50指数月线级别看多。
  • 美国CPI在2022年上半年见顶，日本和欧元区CPI回落滞后。
  • 美元月线级别看空，伦敦金现和布伦特油价周线级别看多，纳斯达克综合指数月线级别看多。

关键信息

国债期货市场表现

• T2209.CFE：周收盘价102.275，周涨跌幅0.304%，持仓量减少32135手。
• TF2209.CFE：周收盘价102.490，周涨跌幅0.205%，持仓量减少20907手。
• TS2209.CFE：周收盘价101.500，周涨跌幅0.113%，持仓量减少12983手。

套利组合表现

• 套利组合净值：3.2。
• 5年期国债现货组合净值：1.0853。
• 5年期国债对冲组合净值：1.0865。
• 10年期国债现货组合净值：1.1002。
• 10年期国债对冲组合净值：1.1139。

投资策略与操作信号

基差交易信号

• 2022-03-07：T2206.CFE，基差1.155，做空基差。
• 2022-04-08：T2206.CFE，基差0.505，平仓。

跨期套利策略

• 未采用统计套利方式，而是基于逻辑分析进行跨期价差判断。
• 通过持有现券成本与CTD净基差的差异调整期货价差。

跨品种套利（5年与10年期国债）

• 采用久期比值进行价差调整。
• 短期策略适用1:1配比，两周以上策略适用久期中性配比。

风险提示

• 若策略未达预期，可根据自身情况进行止损或止盈操作。
• 期货走势评级体系如下：
  • 强烈看涨：上涨15%以上。
  • 看涨：上涨5-15%。
  • 震荡：振幅-5%至+5%。
  • 看跌：下跌5-15%。
  • 强烈看跌：下跌15%以上。

相关报告与研究

• 《多元资产的因子风格及配置策略》
• 《多元资产之间的因果分析》
• 《非线性相关在多元资产组合中的应用》
• 《基于因果模型发现领先与同步关系》
• 《基本面量化之一：国债的重要因子》
• 《基本面量化之二：国债的Beta》
• 《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》
• 《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》
• 《繁微算法：季节性和周期性处理》
• 《基于区域夜光遥感的宏观预测模型》
• 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》
• 《国债期货动态套期保值和择时对冲的实证》

附录信息

• 分析师信息：

  • 章顺，资深分析师（基本面量化）。
  • 从业资格号：F0301166。
  • 投资咨询号：Z0011689。
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888-3902；Email: shun.zhang@orientfutures.com。

• 公司信息：

  • 上海东证期货有限公司，成立于2008年，注册资本23亿元人民币。
  • 东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，从事商品期货、金融期货、期货投资咨询、资产管理等业务。
  • 拥有多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
  • 在全国设有33家营业部和134个证券IB分支网点。

• 免责声明：

  • 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
  • 报告内容可能根据市场变化而调整，不保证准确性或完整性。
  • 投资者需自行承担风险，公司不承担因使用报告内容所导致的损失。

• 版权与引用说明：

  • 所有报告版权归上海东证期货有限公司所有。
  • 引用、刊发或转载需注明出处为“东证衍生品研究院”，并不得有悖原意。