20260204-华泰期货-甲醇日报_关注伊朗就核问题与美国谈判进展_11页_2mb

甲醇市场总结

核心内容

本报告主要分析了当前甲醇市场的价格走势、库存变化、生产利润及地区价差等关键指标，并关注了伊朗与美国就核问题的谈判进展对甲醇市场的影响。

市场要闻与重要数据

港口价格与库存

• 太仓甲醇：2225元/吨（-5），基差-22元/吨（+0）；CFR中国265美元/吨（-4），华东进口价差-29元/吨（-5）。
• 常州甲醇：2280元/吨。
• 广东甲醇：2225元/吨（-5），基差-22元/吨（+0）。
• 港口总库存：1472051吨（+14600）；江苏港口库存730851吨（+17900），浙江港口库存342000吨（+29700），广东港口库存210000吨（-18000）。
• 下游MTO开工率：80.87%（-3.42%），部分装置仍处于检修中。

内地价格与库存

• Q5500鄂尔多斯动力煤：515元/吨（+0）。
• 内蒙煤制甲醇生产利润：280元/吨（+0）。
• 内蒙北线甲醇：1785元/吨（+0），基差138元/吨（+5）。
• 内蒙南线甲醇：1800元/吨（-10）。
• 山东临沂：2185元/吨（+3），鲁南基差138元/吨（+8）。
• 河南甲醇：2000元/吨（-10），基差-47元/吨（-5）。
• 河北甲醇：2070元/吨（+55），基差83元/吨（+60）。
• 内地工厂库存：424720吨（-13700）。
• 西北工厂库存：242100吨（-19300）。
• 内地工厂待发订单：265660吨（+27392）。
• 西北工厂待发订单：163800吨（+13000）。

市场分析

港口方面

• 伊朗与美国的核问题谈判进展成为市场关注焦点，伊朗的让步可能对甲醇价格产生拖累。
• 伊朗装置冬检复工预期逐步兑现，但实际复工进度和伊朗局势仍需密切关注。
• 中国甲醇港口库存维持高位，去库预期未兑现，主要由于下游MTO装置检修，导致港口库存未能有效减少。

内地方面

• 煤头企业面临高开工压力，进入2月后逐步进入下游淡季，工厂有排库压力。
• 传统下游方面，醋酸亏损且低负荷运行，甲醛季节性降负，MTBE开工表现尚可。
• 内地工厂库存有所下降，但待发订单增加，显示市场仍有较强的供应需求。

关键信息与观点

价格与利润

• 内蒙煤头甲醇利润：280元/吨，维持稳定。
• 华东MTO利润：PP&EG型利润为负，显示其运行压力较大。
• 太仓甲醇-CFR中国进口价差：-22元/吨，进口成本与现货价差较小。
• CFR东南亚-CFR中国：价格差异较小，东南亚市场对进口甲醇需求有限。
• FOB美湾-CFR中国：价差为-110元/吨，美湾甲醇进口成本高于中国。
• FOB鹿特丹-CFR中国：价差为-160元/吨，鹿特丹甲醇进口成本同样较高。

地区价差

• 鲁北-西北：价差-90元/吨（-5），西北地区价格相对较高。
• 太仓-内蒙：价差-110元/吨（-5），太仓价格低于内蒙。
• 太仓-鲁南：价差-210元/吨（-8），鲁南价格高于太仓。
• 鲁南-太仓：价差-140元/吨（+8），鲁南价格仍高于太仓。
• 广东-华东：价差-180元/吨（+0），广东价格略低于华东。
• 华东-川渝：价差-48元/吨（+73），华东价格略高于川渝。

策略建议

• 单边策略：无。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• MTO检修持续时间：若检修时间延长，将影响甲醇需求，对价格形成下行压力。
• 伊朗局势进展：谈判进展可能影响国际甲醇市场供应和价格。
• 伊朗装置冬检停车持续时长：若停车时间较长，可能对国际甲醇供应造成影响，进而影响国内价格。

图表概览

• 甲醇基差与跨期结构：展示了太仓、鲁南、内蒙北线、河南、河北、广东等地的现货与期货基差情况，以及不同期货合约之间的价差。
• 生产利润与进口利润：分析了内蒙煤头甲醇、华东MTO、太仓进口价差、CFR东南亚、美湾、鹿特丹等进口来源的利润情况。
• 开工与库存：提供了甲醇港口总库存、内地工厂库存、MTO/P开工率及中国甲醇整体开工率的数据。
• 地区价差：展示了主要地区之间的价差情况，反映了区域供需差异。
• 传统下游利润：包括山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE、河南二甲醚等下游产品的生产毛利情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371。
• 刘启展：从业资格号F03140168。
• 梁琦：从业资格号F03148380。

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