20210601-大越期货-白糖期货早报_16页_761kb

白糖期货早报总结（2021.6.1）

核心内容概述

白糖期货早报分析了2021年6月1日的市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合国内外供需数据与预测，为投资者提供了中短期市场判断和操作建议。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 全球供需：
  • 20/21年度：全球糖供应短缺370万吨，但根据不同机构预测，供应缺口存在分歧，如StoneX上调缺口至330万吨，ISO预计缺口480万吨，Green Pool则认为供应过剩50万吨。
  • 21/22年度：全球糖产量预计为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，整体呈现过剩趋势，但部分机构预测为290万吨过剩，较3月份预测减少20%。
  • 泰国产量：21/22年度糖产量大幅回升至1000万吨以上。
  • 国内供需：
    • 20/21年度国内食糖产量为1050万吨，进口量为390万吨，消费量为1550万吨。
    • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
    • 国内库存消费比为29.63%，低于往年水平，显示库存压力缓解。

2. 基差与价格关系

• 基差情况：
  • 柳州现货价格为5610元/吨，基差为62元（09合约），处于平水状态，表明期现价差较小。
  • 国内食糖价格在5200-5800元/吨之间，国际食糖价格在15.0-18.0美分/磅之间。

3. 库存情况

• 工业库存：截至2021年4月底，20/21榨季工业库存为558.39万吨，处于中性水平。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比下降，显示供需关系趋于改善。

4. 进口与消费

• 进口量：
  • 2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨。
  • 20/21榨季累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。
• 进口成本：
  • 巴西糖进口成本为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
  • 泰国糖进口成本为3265元/吨，较上月增加89元/吨。
  • 内外价差缩小，显示进口对国内市场影响减弱。

5. 盘面与趋势

• 盘面走势：
  • 20日均线走平，K线在20日均线下方，整体趋势偏空。
  • 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

6. 操作建议

• 中线操作：
  • 本轮调整基本到位，建议逢低分批布局中线多单。
  • 09合约下方支撑位在5500元/吨附近。
• 季节性因素：夏季消费旺季对白糖价格形成支撑。

供需平衡表分析

国内供需平衡表（20/21榨季）

• 期初库存：107.51万吨
• 国内产量：1060万吨（4月预测）
• 进口量：450万吨（4月预测）
• 总供应量：1737.62万吨
• 国内消费：1550万吨
• 总消费量：1580万吨
• 期末库存：157.62万吨
• 库存消费比：9.98%（较20/21榨季3月预测8.23%有所上升）

国际供需平衡表（USDA）

• 全球产量：1.8554亿吨（21/22年度）
• 全球消费：1.7441亿吨（21/22年度）
• 全球供应过剩：170万吨（StoneX预测）
• 全球库存消费比：多年下降趋势，显示市场供需趋于平衡。

关键趋势与影响因素

• 巴西减产：巴西干旱影响甘蔗产量，导致全球食糖供应减少，成为支撑价格的重要因素。
• 国内销售情况：2021年4月底销糖率为47.02%，低于去年同期的54.14%，显示销售节奏偏慢。
• 政策影响：国内严控进口量、打击走私，进一步减少外部供应压力，对国内价格形成支撑。

结论

白糖中长期基本面未发生根本性变化，夏季消费旺季对价格形成支撑，同时巴西干旱加剧供应紧张。当前市场已进入调整阶段，建议投资者关注09合约下方支撑位5500元/吨，逢低分批布局中线多单。