20230131-东吴证券-沪光股份-605333.SH-2022年业绩预告点评_产品结构持续优化_业绩扭亏为盈__3页_441kb

沪光股份（605333）2022年业绩总结

核心内容

沪光股份于2023年1月31日发布2022年度业绩预告，公司实现扭亏为盈，业绩符合市场预期。公司作为国内线束龙头，受益于电动智能化趋势，产品结构持续优化，客户矩阵逐步完善，推动公司盈利能力提升。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司预计实现归母净利润3600~4300万元，实现扭亏为盈。扣非归母净利润为2600~3300万元，同比增长显著。2022年四季度归母净利润同比扭亏为盈，环比波动-2%~+34%。
• 收入增长：公司2022年营业总收入预计为33.20亿元，同比增长36%。2023年和2024年预计分别增长48%和66%，收入增长势头强劲。
• 利润改善：2022年公司毛利率提升至11.35%，归母净利率为1.13%，2023年和2024年预计分别为4.43%和5.53%，盈利能力显著改善。
• 产品结构优化：公司高价值量、高毛利率的高压线束收入占比提升，推动毛利率边际改善。电动智能化趋势下，线束单车价值量有望超过6000元，带动市场扩容。
• 客户结构升级：新能源客户销量持续增长，如特斯拉上海工厂、理想、赛力斯问界等，对冲燃油车客户销量下滑，推动公司业绩稳步提升。
• 产能扩张：公司已在全国多个地区建立生产基地，其中重庆沪光主供赛力斯问界，产能快速爬坡有望实现盈亏平衡。
• 财务预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为0.37亿元、2.19亿元、4.53亿元，对应PE分别为266.50、45.57、21.99，估值逐步下降。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司产品升级、客户结构优化及产能爬坡带来的长期增长潜力。

关键信息

财务数据

财务预测调整

• 营收预测从34.24/51.29/82.25亿元下调至33.20/49.29/81.85亿元。
• 归母净利润预测从0.49/2.31/4.58亿元下调至0.37/2.19/4.53亿元。

财务指标

现金流情况

风险提示

• 乘用车产销量不及预期
• 新能源渗透率不及预期

投资建议

公司受益于新能源汽车市场的发展及产品结构的持续优化，业绩稳步提升，盈利能力改善。未来随着产能爬坡和客户新车型量产，公司有望进一步受益于电动智能化趋势，长期发展潜力值得期待。维持“买入”评级。