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中国电信基站天线采购分析：业绩边际改善与产业链机会

核心事件

• 2023年12月22日，中国电信公布2023年基站天线集中采购中标候选人，包括华为、京信通信、信科移动、通宇通讯、中天科技、亨鑫科技、盛路通信等厂商，采购数量约7806万副，涉及金额约204亿。

技术与战略影响

1. 采购规模与频谱应用

   • 此次采购规模、金额和产品规格均创近年新高。
   • 800MHz频段占比超六成，该频段具有精准覆盖和低部署成本优势，契合偏远地区网络需求。

2. 技术演进与市场需求

   • 5.5G/6G空口技术演进推动天线阵列向192T/256T级别发展，双频段技术对天线性能提出更高要求。
   • 6GHz频段获划拨，进一步推动超大规模MIMO（ELAA-MM）技术应用，需提升天线增益。
   • 天线小型化、高集成化特点强化产业链价值空间。

公司表现与投资建议

1. 中标厂商分析

   • 持续参与者：华为、通宇通讯、中天科技维持中标优势，营收弹性较低但具备技术壁垒。
   • 新兴与新增参与者：亨鑫科技、盛路通信等因频谱适配优势和区域服务能力参与并购获额提升。
   • 营收弹性估算：京信通信、亨鑫科技、盛路通信分别有高达314%、526%、629%的潜在营收增长空间。

2. 投资重点

   • 推荐关注：信科移动-U、通宇通讯、信维通信、硕贝德等产业链企业，重点关注高频段技术与超大规模天线供应商。

风险提示

• 基站天线技术快速迭代风险，国内外网络建设政策不可控影响
• 综合网络建设进度、频谱分配与国际标准进展等外部环境因素可能导致业绩不及预期