20241229-国泰期货-石油沥青周度报告_16页_2mb

国泰君安期货能源化工小组

石油沥青周度市场简报

核心观点

• 短期走势：预计短期内石油沥青（BU）价格将维持窄幅震荡。裂解成本推动因素仍在，但市场区域需求差异显著，北方市场需求减弱，而南方刚需仍在支撑价格。

主要逻辑分析

1. 需求端：

   • 北方地区需求明显减弱，炼厂报价下行带动价格下跌，但山东地区供应减少部分支撑跌幅，市场流通资源充足但高价需求受限。
   • 南方地区刚需支撑价格，汽运资源顺畅，但冬储需求对价格存在一定支撑。

2. 供应端：

   • 当周国内沥青总产量环比下降46%，同比降幅显著。库存处于低位，支撑价格跌速放缓。未来地炼排产在1月预计环比大幅增加，需关注产量变化对价格的影响。

3. 宏观背景：

   • 原油价格波动较大，炼厂利润处于压缩区间，成本端压力有所增加。

风险提示

• 开工库存降幅超预期可能导致供应激增。
• 冬储需求对价格保有支撑，但若需求不及预期，价格或承压。
• 税费政策变动或将直接影响炼厂成本结构，进而影响市场走势。

总结

未来一周重点关注地炼产量变化及需求区域平衡。短期 BU或将在成本震荡背景下呈现窄幅震荡走势，但整体空间有限。