2015-08-10-上交所-江淮汽车半年报_134页_1mb

江淮汽车2015年半年度报告分析

核心财务表现

1. 主营收入增长
   半年度营业收入为235.17亿元，同比增长14.56%，净利润5.37亿元，同比增长31.9%。

2. 业务亮点

   • SUV车型表现突出，瑞风S3销量达9.19万辆，同比增长890.81%，位居小型SUV销量冠军
   • 纯电动轿车销量达2,692辆，同比增长470%，6月单月销量突破1,000辆
   • 轻卡“帅铃”系列在逆市中增长，出口业务实现40.88% 增长

管理变动

1. 吸收合并江淮集团
   支付价格6.12元/股向江汽控股、建投投资、实勤投资发行6.34亿股，完成对45.53亿股原江淮集团股票的吸收合并，新增股份1.78亿股。

行业与战略

1. 新能源布局
   第五代纯电动轿车开发完成，2015年累计行驶里程超2亿公里，市场地位稳固
   计划通过定向增发45亿元投入新能源乘用车、商用车及核心零部件项目

风险提示

1. 存货减值
   截至6月末存货达218.67亿元，需警惕跌价风险

2. 应收账款管理
   应收账款186.51亿元，账龄超1年的占比1.23%，需关注回收风险

财务亮点追踪

• 利润率提升：净利率由上年同期10.04% 提升至22.84%
• 高毛利率产品：整车毛利率13.5%，底盘及其他8.03%（2015年较2014年提升2.97个百分点）
• 净资产收益率提升：加权平均ROE从5.30% 提升至6.70%