电力设备行业：电车七月产销同比首次上升，低压电器提价显景气需求-20200816-安信证券-23页_946kb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

2020年7月，中国新能源汽车产销量同比首次实现增长，其中产量10万辆，同比增长15.6%；销量9.8万辆，同比增长19.3%。尽管部分增长得益于去年同期基数较低，但下游需求回暖，特斯拉Model3销量继续保持第一，比亚迪则凭借多款车型重回新能源第一。光伏产业链进入涨价周期，硅料价格持续上涨，预计该趋势将维持至2021年Q2。低压电器厂商提价反映行业景气度提升，工控行业逐步复苏，本土品牌进口替代加速。

主要观点

新能源汽车

• 7月数据：新能源汽车产销量同比首次上升，销量达到9.8万辆，同比增长19.3%，产量10万辆，同比增长15.6%。尽管环比下降，但整体表现优于去年同期。
• 特斯拉表现：特斯拉Model3销量11014辆，市场份额达13%，预计全年在华销量为12-15万辆。
• 比亚迪：1-7月累计销量达48.6万辆，市场份额达14%，重回新能源车销量第一。
• 市场趋势：国内新能源车市场持续向好，叠加欧洲市场复苏，整体板块前景乐观。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利等电池环节龙头；推荐通威股份、隆基股份、福莱特等光伏环节公司；推荐宏发股份、三花智控、旭升股份等特斯拉产业链公司。

光伏产业链

• 硅料价格：8月12日，单晶复投料均价9.52万元/吨，周环比上涨10.19%；单晶致密料均价9.34万元/吨，周环比上涨11.46%；单晶菜花料均价8.98万元/吨，周环比上涨11.97%。硅料价格持续上涨，对龙头公司业绩形成支撑。
• 硅片与电池片：受疫情影响，价格一度下调，但随着市场复苏，价格开始回升，隆基股份和通威股份分别上涨6.9%和9.0%。
• 组件价格：组件价格在7月触底后持续上扬，部分组件厂调整开工率。
• 投资建议：重点推荐通威股份、福莱特、隆基股份；关注港股信义光能、福莱特玻璃及美股大全新能源；推荐锦浪科技、晶澳科技、阳光电源等业绩增速快、估值低的公司；关注HJT产业链公司苏州固锝、帝科股份等。

低压电器与工控

• 行业景气度：低压电器厂商如正泰电器、德力西、良信电器等纷纷提价，反映下游需求回暖，行业增速有望达到8-10%。
• 国产替代：本土品牌在OEM、建筑、电力等领域实现深度替代，市场份额提升。
• 能源互联网：国家电网发布“数字新基建”十大重点建设任务，预计2020年信通方向投资247亿元，带动社会投资超1000亿元。未来5年电网智能化投资有望超万亿。
• 工控复苏：6月PMI指标维持在荣枯线之上，通用设备和专用设备制造业同比上升，工业机器人产量同比增长，行业景气度持续提升。
• 投资建议：重点推荐良信电器、正泰电器；关注国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力等能源互联网相关公司；推荐汇川技术、信捷电气等工控细分领域龙头。

关键信息

• 新能源汽车：7月销量同比增长19.3%，实现年内首次增长，特斯拉和比亚迪表现突出。
• 光伏行业：硅料价格持续上涨，产业链进入涨价周期，预计维持至2021年Q2。
• 低压电器：厂商提价反映需求回暖，国产替代趋势明显，行业增速有望达到8-10%。
• 工控行业：PMI指标回暖，工业机器人产量增长，行业进入中速成长期。
• 电网投资：配电网投资占比持续上升，智能化投资规模有望超万亿，带动产业链发展。

本周板块行情

• 电力设备及新能源：过去一周下跌0.76%，跑输沪深300指数0.69%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 输变电设备：-0.61%
  • 配电设备：+0.06%
  • 新能源车：+0.35%
  • 光伏：-1.52%
  • 风电：-4.52%
  • 核电：+2.29%
• 涨跌幅前五：沧州明珠（+34.04%）、协鑫集成（+31.63%）、瑞特股份（+23.84%）、航天机电（+17.76%）、先导智能（+14.68%）。
• 跌幅前五：西部资源（-22.84%）、正海磁材（-14.15%）、蓝海华腾（-12.69%）、力帆股份（-12.63%）、金雷股份（-12.35%）。

风险提示

• 欧洲市场不及预期
• 终端销量不及预期
• 政策不及预期

本周组合

宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、通威股份、隆基股份、晶澳科技、锦浪科技、良信电器、国电南瑞、正泰电器