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有色商品日报（2026年6月10日）总结

核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、铅、锌、锡等有色商品的市场行情、库存变化、价格波动及基本面情况，整体呈现多空交织、市场观望氛围浓厚的态势。

一、主要品种分析

1. 铜

• 市场行情：隔夜内外铜价冲高回落，国内现货精炼铜进口窗口关闭，市场情绪受地缘政治及美联储政策预期影响。
• 地缘政治：特朗普释放美伊协议即将达成信号，但美伊冲突升级令市场担忧，地缘风险反复定价。
• 库存变化：
  • LME库存下降4125吨至372650吨。
  • COMEX库存增加1561吨至586284吨。
  • SHFE仓单增加499吨至95543吨。
• 基本面：
  • 供应收紧支撑多头信心，但需求淡季效应显现，终端订单收缩压力上升。
  • 价格下跌推动下游采购，但新增订单不加，显示淡季特征。
• 结论：短期宜谨慎，宏观逆风或延续，对铜市场利空。

2. 铝

• 市场行情：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强。
• 库存变化：
  • LME库存下降1200吨至308050吨。
  • 上期所仓单下降277吨至58389吨，总库存上升1359吨至62162吨。
  • 社会库存电解铝下降1.5万吨，氧化铝上升5.2万吨。
• 基本面：
  • 几内亚政策即将落地，市场对配额或超额罚款存在争论，矿山观望出货。
  • 海运费高位、CIF坚挺，广西新增产能释放，北方检修产能回归。
  • 旺季需求消退，终端订单收缩，出口订单对冲效应减弱。
• 结论：国内铝锭去库周期能否超预期成为基本面核心变量，宏观不确定性仍存。

3. 镍

• 市场行情：LME镍跌2.2%至17995美元/吨，沪镍跌1.34%至135620元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存增加630吨至274848吨。
  • SHFE仓单增加2545吨至89358吨。
  • 社会库存上升3550吨至120459吨。
• 基本面：
  • 印尼可能在价格良好情况下放宽矿产生产配额，但当前配额政策仍导致部分矿山维护。
  • 供给端分环节收窄，但一级镍库存压力持续增加，电解镍排产下滑幅度不大。
  • 镍矿价格下调，成本支撑走弱。
• 结论：库存压力仍是核心矛盾，关注印尼配额及硫磺供给变化。

4. 铅

• 市场行情：铅价震荡偏弱，现货升水收窄，加工费稳定。
• 库存变化：
  • LME库存下降250吨至110400吨。
  • 上期所库存上升793吨至6268吨。
  • 社会库存下降0.31万吨至22.78万吨。
• 基本面：
  • 铅价受供需平衡影响，进口升贴水维持稳定。
  • 加工费未明显波动，显示市场对铅价的预期稳定。
• 结论：铅价震荡偏弱，市场观望为主。

5. 锌

• 市场行情：锌价震荡偏弱，现货升贴水维持稳定，加工费未明显变化。
• 库存变化：
  • 上期所库存上升793吨至6268吨。
  • LME库存下降250吨至110400吨。
  • 社会库存下降0.31万吨至22.78万吨。
• 基本面：
  • 锌价受供需平衡影响，市场对进口盈亏的关注度较高。
  • 价格波动较小，市场情绪较为稳定。
• 结论：锌价震荡偏弱，市场观望情绪浓厚。

6. 锡

• 市场行情：锡价震荡偏弱，现货升贴水下降，进口盈亏维持稳定。
• 库存变化：
  • 上期所库存上升4064吨至12358吨。
  • LME库存下降50吨至8970吨。
• 基本面：
  • 锡价受需求疲软及库存上升影响，市场情绪偏空。
• 结论：锡价震荡偏弱，库存压力显现，需关注需求变化。

二、日度数据监测

1. 铜

• 价格：平水铜价格微涨，升贴水收窄。
• 废铜：1#光亮废铜价格微涨，精废价差微跌。
• 下游：无氧铜杆价格微跌，低氧铜杆价格持平。
• 库存：LME库存下降，SHFE仓单上升，COMEX库存上升，社会库存微降。

2. 铝

• 价格：无锡报价微跌，南海报价微跌，现货升水收窄。
• 原材料：几内亚铝土矿CIF价格稳定，氧化铝价格稳定。
• 加工费：6063铝加工费持平，1A60铝杆加工费上升。
• 库存：LME库存下降，上期所仓单下降，总库存上升，社会库存电解铝下降，氧化铝上升。

3. 镍

• 价格：电解镍价格下跌，金川镍-无锡价差收窄。
• 镍铁：低镍铁价格稳定，印尼镍铁价格稳定。
• 镍矿：1.4%-1.6%镍矿价格稳定，1.8%镍矿价格稳定。
• 不锈钢：304 No1价格稳定，304/2B卷价格微跌。
• 库存：LME库存上升，上期所仓单上升，社会库存上升。

4. 锌

• 价格：主力结算价稳定，LME价格稳定，沪伦比稳定。
• 加工费：Zn50%国产加工费稳定，进口加工费稳定。
• 库存：上期所库存上升，LME库存下降，社会库存下降。

5. 铅

• 价格：主力结算价稳定，LME价格稳定，沪伦比稳定。
• 加工费：Zn50%国产加工费稳定，进口加工费稳定。
• 库存：上期所库存上升，LME库存下降，社会库存下降。

三、图表分析

1. 现货升贴水

• 铜：现货升贴水收窄，市场预期偏弱。
• 铝：现货升贴水收窄，市场对政策影响敏感。
• 镍：现货升贴水大幅下跌，显示供应压力。
• 锌：现货升贴水稳定，市场情绪平稳。
• 铅：现货升贴水稳定，市场对进口盈亏关注。
• 锡：现货升贴水下降，显示需求疲软。

2. SHFE 近远月价差

• 铜：近远月价差上升，显示市场对远期价格预期偏强。
• 铝：近远月价差稳定，市场观望情绪浓厚。
• 镍：近远月价差未明显变化，市场波动较小。
• 锌：近远月价差稳定，市场对供需平衡关注。

四、关键信息总结

• 宏观因素：地缘政治风险（美伊冲突）及美联储政策预期是影响市场的主要宏观因素。
• 库存变化：多数品种库存有所波动，但总体趋势未明显反转，部分品种库存压力仍存。
• 基本面：供应端收紧支撑多头信心，但需求端淡季效应显现，市场对供需变化敏感。
• 政策影响：几内亚政策、印尼配额及硫磺供给等政策变化对市场有较大影响。
• 市场情绪：整体市场情绪谨慎，观望为主，价格波动较小。

五、结论

整体来看，有色市场在宏观不确定性及基本面矛盾中呈现震荡格局。铜、铝、镍等品种受供需变化及政策影响较大，市场情绪偏向谨慎。建议投资者关注政策落地及宏观动向，以应对市场波动。