20210630-格林期货-钢材期货季报_需求改善+压减政策预期_三季度钢价震荡偏强_24页_949kb

钢材市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年三季度钢材市场的供需状况、价格走势及影响因素，重点围绕政策调控、成本支撑、需求变化和库存情况展开。研究员韩静提供了详细的市场分析与操作建议，同时强调了相关风险提示。

主要观点

• 政策影响显著：政府对价格的容忍度与“碳达峰碳中和”“回头看”等政策之间的矛盾将主导钢材价格走向。粗钢压减政策预期依然存在，对价格形成支撑。
• 供需双弱：当前市场处于供需双弱状态，价格维持宽幅震荡。中长期来看，随着需求逐步复苏，但下半年需求预计不及上半年，政策执行情况将对价格产生更大影响。
• 成本支撑：煤焦价格偏强，成本支撑明显。山东焦化产能压减及山西煤矿安全检查导致原料供应紧张，成本不断上升。
• 需求边际减弱：房地产和基建投资增速回落，制造业复苏放缓，整体需求呈现季节性回落趋势。
• 库存压力：消费淡季导致库存去库进程结束，库存水平偏高，存在较大压力。

关键信息

2.1 行情预判

• 价格走势：预计钢材价格将维持宽幅震荡，中长期震荡上行。
• 操作建议：在供需双弱背景下，短期观望为主，中长期关注政策执行及需求复苏情况。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 政策预期：粗钢压减政策预期依然存在，对价格形成支撑。
2. 原料价格上涨：山东焦化产能压减，山西煤矿安全检查，导致焦炭和煤炭价格震荡上涨。
3. 房地产韧性：1-5月房地产开发投资同比增长18.3%，销售面积增长36.3%，显示房地产行业仍有韧性。
4. 成本支撑：长流程企业成本在5000元附近，短流程企业含税成本接近5000元。

利空因素

1. 需求回落：南方高温多雨，传统消费淡季来临，成交量和表观消费量季节性下滑。
2. 库存压力：厂库和社会库存偏高，去库进程结束，库存压力较大。
3. 出口回落：5月钢材出口量大幅回落，未来可能仍有出口政策调整预期。

2.3 供应端分析

• 产量高位：5月粗钢产量同比增加6.6%，1-5月累计产量比去年同期增加6100万吨，粗钢压减任务艰巨。
• 开工率低位：唐山高炉开工率持续低位，全国高炉开工率和电炉开工率均处于历史同期低位。
• 短流程贡献下降：短流程产量一度历史新高，但近期明显回落，对整体供应的贡献下降。

2.4 需求端分析

• 房地产需求：销售面积持续走高，但新开工面积持续不及2019年同期。
• 基建投资：1-5月基建投资增速为10.36%，环比下降6.55个百分点，财政节奏后移影响明显。
• 制造业复苏：制造业投资增速虽强，但挖掘机产销量持续下滑，显示复苏进程可能放缓。

风险提示

• 宏观流动性：货币政策变化可能影响市场资金面。
• 行业政策：粗钢压减政策执行力度及时间将对价格产生重大影响。
• 环保限产：限产政策可能进一步收紧，影响供应。
• 下游需求：房地产和制造业需求变化将直接影响钢材价格走势。
• 成本支撑：原料价格波动可能对成本端形成压力。

操作建议

• 短期：钢材价格将维持宽幅震荡，建议观望。
• 中长期：若粗钢压减政策不变，价格或将震荡上行，关注需求复苏及政策执行力度。

目录结构

• Part 1 上期复盘
  • 1.1 观点回顾
  • 1.2 盘面回顾
  • 1.3 复盘对比
• Part 2 本期分析
  • 2.1 行情预判
  • 2.2 多空逻辑
• Part 3 风险提示

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