20251219-海通国际-海外经济政策跟踪_日央行加息在即_市场冲击或可控_14页_5mb

报告摘要

本报告主要分析了2025年12月全球主要经济体的经济数据、政策动向及市场反应。重点讨论了美国、欧洲和日本的货币政策变化及其对市场的影响，同时提示了潜在风险因素。

股市：本周全球股市涨跌互现，新兴市场股票指数上涨1.0%，发达市场股票指数下跌0.3%。上证综指上涨0.3%，恒生指数上涨0.2%，标普500下跌0.3%，日经225下跌0.4%。
大宗商品：黄金和铜价明显上涨，其中伦敦金现上涨2.2%，COMEX铜上涨0.8%。但南华商品指数和标普-高盛商品指数下跌，IPE布油期货下跌3.4%。
债市：国内10Y国债期货价格上涨0.3%，中债总全价指数上涨0.01%。10年期美债收益率回升8BP至4.19%。
外汇市场：人民币小幅升值，美元兑人民币汇率收于7.06。美元指数继续回落至98.4，日元贬值，美元兑日元收于155.8。
经济数据：
- 5年期通胀预期小幅回升2BP至2.32%，10年期通胀预期基本持平。
- 美国Sentix投资信心指数回升至9.7，较前一月的4.0有所改善。
- 美国粗钢产量当周同比继续回落至4.6%，而炼油厂开工率回升至94.5%。
政策动向：美联储如期降息25个基点，并开启技术性扩表。预计2026年仍将继续降息，但主席换届可能影响降息节奏。

股市：欧元区Sentix投资信心指数回升至-6.2，较前一月的-7.4有所改善。
债市：欧元区长债利率明显抬升，30年期、10年期3A级公债收益率分别上涨13BP和15BP至3.43%和2.93%。1年期短债收益率上涨6BP至2.03%，收益率曲线出现陡峭化。
经济数据：
- 欧元区实际GDP折年季调环比增长1.1%，工业生产指数同比上涨1.2%，制造业产能利用率维持在78.2%。
- 消费数据表现稳健，个人实际消费支出季调同比上涨5.0%，零售销售额季调同比上涨3.9%。
- 失业率维持在6.0%。
- 通胀方面，HICP同比上涨2.2%，核心HICP同比上涨2.4%，PPI同比下跌0.5%。
政策动向：欧洲央行短期内调整利率的可能性较低，行长拉加德表示经济处于“相当好的位置”，部分管委认为当前利率水平是明智之举。