20171204-东兴证券-汽车行业周报_汽车国家队抱团_长安一汽东风战略合作_11页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2017年12月1日，中国第一汽车集团公司、东风汽车集团有限公司、重庆长安汽车股份有限公司在武汉签署战略合作框架协议，标志着汽车行业“国家队”进一步深化合作。三方将在四大领域展开全方位合作，包括前瞻共性技术创新、汽车全价值链运营、联合出海“走出去”、新商业模式探索。

主要观点

1. 战略合作内容

• 前瞻共性技术创新：三方将共同组建“前瞻共性技术创新中心”，聚焦新能源、智能化、网联化、轻量化等核心技术领域，实现联合投资、开发与成果共享。
• 全价值链运营：加强传统整车平台与动力总成协同，推动生产制造、采购及物流领域的合作，提升整体运营效率。
• 联合出海：积极响应“一带一路”倡议，探索海外市场产品、终端网络、制造资源及国际物流等领域的深度合作。
• 新商业模式：共同研究汽车共享、出行服务及汽车产业新生态，探讨金融协同，参与智慧城市和智慧交通建设。

2. 行业动态与趋势

• 本周汽车指数下跌1.31%，上证综指下跌1.08%，汽车板块表现弱于大盘，涨幅位列申万28个一级子行业第22位。
• 建议关注“国家队”三方战略合作，配置上汽集团等大盘蓝筹股，规避零部件板块。
• 新能源汽车产销量预计将继续增长，尽管存在补贴退坡的传言，但政策落地前仍需静待。

3. 行业新闻亮点

• 新能源政策：工信部公示2016年第二批新能源汽车补助资金，涉及57494辆车，补贴总额达167.6亿元。
• 地方补贴细则：扬州市发布新能源汽车补贴细则，乘用车按中央40%执行，直接发放给4S店。
• 智能汽车发展：发改委提出在智能汽车等领域实施关键技术产业化专项，推动制造业核心竞争力提升。
• 新能源车型备案：北京发布新能源小客车及商用车备案目录，北汽、北汽福田、重庆长安等企业入选。
• 企业合作动态：江淮汽车与大众拟成立多用途汽车新合资企业，涉及新能源和燃油车领域；电咖汽车在绍兴建设年产能18万辆的新能源整车制造基地。

4. 上市公司公告

• 松芝股份：拟设立全资香港子公司并收购芬兰Lumikko Technologies Oy 100%股权。
• 今飞凯达：变更部分募集资金投资项目，用于子公司二期项目。
• 模塑科技：对江苏聚汇投资管理有限公司追加投资1.7亿元。
• 宇通客车：控股股东拟发行可交换债券，11月客车产量与销量同比上升。
• 江铃汽车：股东大会通过富山新工厂投资项目。
• 宁波华翔：意向参与“三环集团”多元化改制，缴纳3亿元保证金。
• 长安汽车：与平安银行、民生银行签署战略合作协议，拟发起千亿级汽车产业基金。
• 天成自控：收到证监会受理可转换公司债券申请通知。
• 常熟汽饰：向三家全资子公司增资，总额达41,400万元。
• 福达汽车：聘任黄斌先生为副总经理。
• 新泉股份：计划在佛山设立全资子公司，从事汽车饰件系统研发与制造。
• 江淮汽车：与大众签署谅解备忘录，探索多用途汽车领域合作。

关键信息

• 战略合作背景：三方高管“换防”体现中央改革意志，未来合作层次和范围将进一步加深。
• 行业估值：当前汽车行业估值（TTM）为20.49倍，较上周下降0.3个单位。
• 风险提示：需关注12月汽车产销不及预期、新能源汽车产销不及预期、补贴政策提前退坡等风险。

下周组合推荐

• 上汽集团：作为大盘蓝筹股，建议配置。
• 星宇股份：在汽车零部件领域表现突出，下周推荐关注。

分析师与研究助理信息

• 分析师：杨若木
  基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，曾获多项行业奖项。

• 研究助理：孙浩然
  中国人民大学金融研究生，2016年加入东兴证券。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本次战略合作标志着中国汽车行业“国家队”进一步深化合作，提升整体技术与市场竞争力。行业整体表现偏弱，但新能源汽车仍具增长潜力。建议投资者关注战略合作带来的协同效应，以及上汽集团等大盘蓝筹股的配置机会。同时，需警惕政策变动及市场产销不及预期等风险。