20171203-东北证券-汽车行业周报第11期_一汽_东风和长安签战略协议_四大领域开展合作_25页_1mb

汽车行业周报第11期总结

核心内容

本周汽车行业周报聚焦于新能源汽车热管理市场的发展趋势、乘用车与商用车的市场动态以及行业合作与政策调整。报告重点推荐松芝股份，认为其在新能源汽车热管理领域具备先发优势，并预计其未来三年净利润将保持稳健增长。

主要观点

• 新能源汽车热管理：随着新能源汽车的普及，热管理市场逐渐成为关键领域。松芝股份在该领域占据重要位置，提供空调、电池和电机热管理解决方案，预计2017-2019年净利润增速分别为32%、14%和17%，EPS分别为0.73、0.84和0.98元，给予“买入”评级。
• 乘用车与商用车补贴政策调整：当前新能源乘用车补贴占比仅为27%，而客车占比高达73%。政策调整可能向大型化、高端化乘用车倾斜，降低微型电动车补贴，提升中大型高性能电动车补贴。这将有助于推动高端新能源乘用车发展，并促使客车市场向龙头集中。
• 三大汽车集团战略合作：一汽、东风和长安签署战略合作框架协议，将在技术创新、价值链运营、联合出海和新商业模式等四大领域开展合作，标志着中国“国家队”开始全面协作，优化行业结构，减少资源浪费。
• 重卡市场表现：11月重卡销量8.35万辆，环比下降10%，同比略降9%，但整体市场仍保持平稳，预计未来将继续受益于物流发展和政策支持。

关键信息

行业数据

• 行业整体表现：汽车板块在本周下跌1.32%，在申万一级行业中排名第22。
• 细分板块表现：
  • 乘用车板块下跌3.12%
  • 商用载货车板块上涨1.75%
  • 商用载客车板块上涨1.57%
  • 汽车零部件板块下跌1.13%
  • 汽车服务板块下跌0.11%
• 行业市盈率：21.20倍，市净率2.43倍。

重点公司财务数据

重点事件

• 乘用车合作：长安汽车与一汽、东风签署战略合作协议，推动技术创新和市场拓展。
• 新能源车政策：工信部公示2016年新能源汽车补贴情况，存在较大缺口，政策调整预期增强。
• 企业动态：
  • 比亚迪：新能源乘用车销量领先，车型以中大型为主。
  • 宇通客车：在商用车领域受益于补贴向龙头集中。
  • 松芝股份：拟设立香港子公司并收购芬兰公司，拓展国际市场。
  • 兴民智通：设立孙公司，推进智能网联汽车布局。
  • 新泉股份：在佛山设立全资子公司，专注于汽车饰件系统。
• 个股表现：
  • A股：领涨个股包括万里扬、凌云股份、星宇股份等；领跌个股包括光启技术、秦安股份、比亚迪等。
  • H股：领涨个股包括G.A.控股、协众国际控股等；领跌个股包括新焦点、广汇宝信等。

行业动态

• 乘用车市场：各大车企如比亚迪、吉利等在新能源领域持续发力，领克01上市引发关注。
• 新能源汽车：特斯拉在北京设立新能源研发公司，力帆计划推出多款新能源车型。
• 商用车市场：一汽解放销量创历史新高，全年目标挑战31.5万辆。
• 政策与市场：标普预测未来三年中国乘用车销量增速将放缓，市场分化加剧，高端品牌更具增长潜力。

风险提示

• 重卡增长速度未能持续
• 新能源汽车销量不达预期

产业链数据

• 上游原材料价格：铜、铝、橡胶、塑料、钢材等价格数据有所波动，对产业链成本产生影响。
• 乘用车产销量：2017年10月销量整体呈现增长趋势，但不同企业表现各异。
• 新能源汽车产销量：纯电动乘用车销量持续增长，但A00级车型占比高，与国家高端战略不符。

总结

本周报告全面分析了汽车行业的多个方面，包括热管理市场、补贴政策调整、战略合作、企业动态及市场表现。松芝股份作为重点推荐标的，其在新能源汽车热管理领域具备显著优势，预计未来三年将保持增长。同时，新能源乘用车补贴政策可能调整，推动市场向高端发展。三大汽车集团的合作有望优化行业结构，减少资源浪费。整体来看，汽车行业面临转型与调整，建议关注具备技术优势和市场潜力的企业。