20171203-财通证券-汽车行业事件点评_一汽_东风_长安签署战略合作_三人成众_汽车国家队开始全面合作_5页_541kb

一汽/东风/长安战略合作总结

核心内容

2017年12月1日，中国第一汽车集团公司（一汽）、东风汽车集团有限公司（东风）和重庆长安汽车股份有限公司（长安）在湖北武汉签署战略合作框架协议，标志着中国汽车行业“国家队”开始全面合作。三方将在前瞻共性技术创新、汽车全价值链运营、联合出海“走出去”以及新商业模式四大领域展开深度合作，旨在提升中国自主品牌综合实力，推动中国汽车市场发展。

主要观点

• 战略合作背景：在国企重组的大趋势下，东风、一汽和长安作为央企，希望通过资源整合和协同创新，降低成本，提高市场竞争力。
• 合作意义：此次合作是中国车企和中国品牌的重要里程碑，有望推动三方快速进入自主第一梯队。
• 未来发展方向：三方将聚焦新能源、智能网联和轻量化等前沿技术，探索共享出行、智慧交通、智慧城市等新兴商业模式，以应对传统汽车市场竞争加剧的挑战。

关键信息

1. 三方合作领域

• 前瞻共性技术创新：共建“前瞻共性技术创新中心”，在新能源、智能网联和轻量化领域进行联合研发，共享技术成果。
• 汽车全价值链运营：加强整车平台和动力总成协同，共享采购、制造和物流资源，提升效率，降低成本。
• 联合出海“走出去”：响应“一带一路”倡议，整合海外产品、终端网络、商业伙伴、制造资源及国际物流，提升海外影响力。
• 新商业模式探索：合作研究汽车共享、出行服务、汽车产业新生态，探讨金融协同，参与智慧城市和智慧交通建设。

2. 合作优势

• 技术整合：三方将集中科研资源，提高开发效率，缩短研发周期。
• 成本降低：通过平台共享和零部件通用化，降低开发与采购成本。
• 市场拓展：海外资源的整合有助于提升品牌国际影响力，降低“走出去”成本。
• 商业模式创新：探索后市场领域，如共享出行、金融、智慧交通等，为未来增长寻找新路径。

3. 市场表现与背景

• 2016年，东风、一汽、长安销量总和达1044.6万辆，占行业总销量的37.3%，行业地位显著。
• 一汽和东风在新能源领域表现较弱，新能源积分和产量占比均偏低，面临2019年“双积分”政策的严峻挑战。
• 长安在新能源领域相对领先，但整体仍需通过合作提升市场竞争力。

4. 风险提示

• 本次战略合作框架协议仅为三方合作的战略性文件，后续具体实施仍存在不确定性。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• 中国汽车工业协会（中汽协）
• 乘联会

投资评级

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

总结

此次战略合作标志着中国车企“国家队”正式开启协同创新之路，通过资源整合和技术创新，有望在新能源、智能网联、海外市场和新兴商业模式等领域实现突破。合作将有助于降低开发与运营成本，提升市场竞争力，推动中国自主品牌走向高端化、国际化和智能化。